[2017行业深度分析报告]2017年10月份宏观经济数据预测：价格临拐点+投资将回升.pdfVIP

宏观数据预测与点评 当前市场对宏观经济形势的认识 市场普遍看法：经济趋暖，货币趋紧 按照彭博必威体育精装版的宏观长期前景POLL （10 月19 日-10 月25 日），3 季 度中国经济数据弱于市场预期的状况，并没有改变市场对经济前景的 预期：经济趋暖趋势不变，中长期缓慢回落仍然是市场主流看法，中 短；价格水准预期略有抬升，CPI 略有抬高，工业品价格降速趋缓； 货币紧平衡的看法不变，市场再度调低了货币增速水准。 经济平稳预期仍是市场主流，市场对经济并不悲观。3Q 经济增速回 落，并没有影响到市场信心。市场仍和先前一样预期经济潜在增长会 下降，但有序可控，对2017-2018GDP 增速预期的提高，说明市场认 为经济在改善，未来增速下降中增长质量在提高。 当期经济运行的指标——工业、投资、消费，未来增速水平，市场预 测都维持了平稳：对经济第一增长动力投资的信心并没有下降，短期 回落不改长期平稳趋势，2018 年的投资增速预期反而略有抬高；工 业和消费缓也保持平稳。价格预期仍然平稳。近期回升并不会成为趋 势是市场共识。虽然必威体育精装版预测的货币增速水平再度下降，但各机构仍 然认为，增速将在降低的水平上企稳。 新的市场预测状况说明，经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化， 市场对经济前景的信心也没有恶化。货币偏紧程度再上升，也不为市 场认可。 我们的看法：经济延续稳中偏升态势 经济稳中偏升格局不变：投资平稳，价格面临回落拐点，工业和消费 维持平稳，货币增速继续缓慢回升。投资仍然是第一增长动力，增速 企稳缓慢回升是趋势，短期略有波动。 工业和消费价格绝对水平平稳，同比面临拐点。工业价格绝对水平的 上台阶，将带来工业体系名义规模的提升，企业经营效益改善。经济 平稳+效益改善，将铺就未来股市的持续向上的基础。但短期受资金 紧张态势的影响，股市短期仍将维持窄幅震荡格局。 经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化，货币增速缓慢回升中货币 市场利率仍高位难下。由于基础货币投放形式的改变，准备金市场的 利率水平逐渐抬高，并进而抬升了整个金融市场体系的利率基础。 实际上，中国M2 的下降，并不是央行货币持续收紧的结果，而是楼 市和资产泡沫消退的反映。但中国扩展的广义流动性 M2 下降到 10 下方，将为货币当局适度放松货币政策创造条件，货币当局已如预期 出台了2018 年实施的超市场预期力度的降准。 2017 年11 月1 日