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人民币升值对我国消费的影响实证研究 李艳，郭静 西南大学经济管理学院，重庆400715 摘要：用2005年7月到2011年12月的月度数据，对汇率与消费的关系做出实证分析，结果表明汇率与消费序列数据之间存在着长期协整关系，并在此基础上建立了误差修正模型，在所选时间内人民币升值刺激了消费的增长。这说明我国的两大政策之间是有效配合的。 关键词：汇率；消费；协整关系；误差修正模型 The study on the influence of RMB appreciation on consumption in China Liyan,guojing College of Economics and Management, Southwest University, Chongqing 400715, China Abstract:This paper makes the empirical analysis between the exchange rate and the consumption,using the 2005 July to 2011 December monthly data.The results show that the exchange rate sequence data and consumption sequence data are cointegrated.on this basis,we establish the error correction model,in this time RMB appreciation stimulated the growth of comsumption. This shows that chinas policy is effective. Key words:exchange rate;consumption;cointegrated;the error correction model 引言 2005年7月，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此次改革是完善人民币汇率机制，从我国 自身改革发展的实际需要出发作出的重要决策。推行人民币汇率形成机制改革，是 缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需 要。完善人民币汇率形成机制，在保持我国进出口基本平衡，改善贸易条件的同时，有利于贯彻以扩大内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置[1]。 第一作者：李艳，女，1989，山西吕梁，西南大学研究生在读，公司理财方向 第二作者：郭静，女，1987，山西吕梁，西南大学研究生在读，审计方向 我国长期发展以来，有效需求不足制约着我国国民经济的发展。刺激需求，促进经济增长一直是大众关注的热门话题[2]。近年来我国政府采取了积极的财政政策，使我国经济持续稳定增长。事实证明最终消费和出口是拉促进经济增长的重要 因素。由于国际竞争环境很不稳定，因此我们不能过分地依赖出口，尤其是在人民币汇率上升之后，国民经济的增长就要靠消费的推动。因此，居民的最终消费才是国民经济可持续发展的持久动力。 在我国经济推动政策中，汇率改革与扩大内需的政策同时存在，它们之间是否能有效配合值得我们深入探讨，本文运用计量模型对两者的关系做了实证研究，并在此基础上提出了政策建议。 文献回顾 一国币值的变化和真实利率变动对该国居民进口商品消费、国内商品消费的影可以用经济学的期内替代效应和跨期替代效应来分析。期内替代效应容易理解:随人民币币值上升，进口商品变得相对便宜，国内商品消费被进口商品消费替代，从而致国内商品消费减少。跨期替代是指消费者在现期消费和未来消费之间的跨期替选择，以获得终身消费效用总和最大化。根据经典凯恩斯理论，在开放经济的浮动率制度中，由IS-LM框架可知，人民币升值会恶化中国净出口贸易账户NX，进而减少由产品市场所决定的国民收入，从而降低居民在货币市场上的实际货币需求，最导致国内真实利率水平下降。此时，理性消费者将减少储蓄，而增现期消费，跨期替代效应促进国内商品的现期消费。由此可见，人民币升值对国内商品消费的影响取决于进口商品消费对国内商品费的替代弹性和国内商品消费的跨期替代弹性的比较[3]。当期内替代弹性大于跨期替代弹性时，消费者的需求决策受相对价格的影响较大，商品间的替代关系起主导作用，人民币升值将减少国内商品费,国内商品和国外商品呈替代关系；而当跨期替代弹性大于期内替代弹性时，国内品消费的跨期替代起主导作用，人民币升值不仅不会减少现期国内商品消费，反而增加国内商品消费，国内商品和国外商品呈互补关