清华同方的资本结构与筹资方式选择案例44.docVIP

清华同方的资本结构与筹资方式选择案例 教学目的：本案例通过对清华同方的资本结构、增发新股以及后续的一些情况介绍，了解关于增发新股的有关政策法规和理论知识，以及清华同方选择股票筹资的必然性，试图解决企业筹资方式选择中遇到的问题。 案 例 内 容 一、清华同方简介 清华同方股份有限公司(股票代码600100，以下简称“清华同方”)是经国家体改委、国家教委批准，由北京清华大学企业集团作为主要发起人，以社会募集方式设立的股份有限公司，公司股票于1997年6月27日正式在上海证券交易所挂牌交易。 公司主要经营范围是：计算机及周边设备的生产、销售、技术服务和维修；互联网信息服务业务；医疗器械的生产；社会公共安全设备、交通工程设备、建筑智能化及市政工程机电设备、电力工程机电设备的设计、生产、销售、安装、技术开发、技术服务；节能、大气与工业污染控制、废弃物处理与综合利用的工程和设备的设计、生产、销售、承接工程安装及技术开发与服务；人工环境控制设备、通信电子产品、微电子集成电路、办公设备的生产、销售及工程安装；仪器仪表、光机电一体化没备、精细化工及生物制药产品的开发、生产和销售；消防产品的销售；高科技项目咨询，高新技术的转让与服务；物业管理；自营和代理经核准的进出口商品目录内商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)；进料加工和“三来一补”业务；经营转口贸易和对外贸易；承包与出口自产成套设备相关的境外工程及境内国际招标工程；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。 自发行上市以来，清华同方连续三年保持收入年平均增长100％，净利润年平均增长50％左右的高增长业绩，如表7—1所示，在沪深千余家上市公司中表现突出，1998及1999年度上市公司50强评选中，位列3和4位。 表7-1 清华同方上市以来经营业绩增长及股本扩张情况 指标名称 1997年 1998年 1999年 2000年 主营收入（万元） 38516 80621 166843 331885 增值率（%） - 109.3 106.9 98.9 净利润（万元） 6943 10476 16084 23598 增值率（%） - 50.9 53.5 46.7 总资产（万元） 78636 137643 256353 529058 总股本（万股） 11070 16605 25933 38307 流通股本（万股） 4200 6300 10362 16507 每股收益（元/股） 0.627 0.631 0.62 0.616 每股净资产（元/股） 4.64 3.83 5.07 6.72 二、资本结构状况 清华同方的各项财务指标显示，其资本结构的安全性很强如表7—2所示。 表7—2 清华同方资本结构指标 资本结构指标 2001中期 2000末期 2000中期 1999末期 1999中期 1998末期 资产负债比率（%） 33.71 34.19 40.41 38.54 50.86 51.80 股东权益比率（%） 48.58 48.65 40.72 51.31 41.21 45.72 固定资产比率（%） 19.03 14.60 17.45 21.20 23.10 19.55 注：由于表7—2中指标是根据合并报表计算所得，股东权益中不包括少数股东权益，所以股东权益比率与资产负债比率之和并不等于整数1。 (一)负债情况 清华同方的资产负债率从1998年末期以来呈现出一个下降的趋势，到2001年中期已经下降到33.71％，相对于上市公司平均约50％的资产负债率，显示了较强的资产安全性。股东权益(不含资本公积和盈余公积)比率一直保持在40％多，即使是最低的2000年中期也在40％以上，在1999年末期更是达到了51.31％。 另外，在比较低的资产负债率的前提下，清华同方的长期负债在负债总额中占的比例也不大，基本上是流动负债，如表7—3、图7--1所示。而且，长期负债中，长期借款又几乎占了全部的份额，如表7-4所示。 表7—3 负债结构 指标名称 2001年末期 2000年末期 1999年末期 流动负债（万元） 214153.52 154255.29 80423.69 长期负债（万元） 23514.72 26116.97 18368.17 负债合计 238122.74 180883.57 98791.86 其中2000年末期负债合计中含递延税款贷项511.31万元；2001年末期负债合计中含递税款贷项454.50万元。 图7—1 清华同方1999-2001年负债结构 表7—4 清华同方长期负债结构列表（2000年年报数据） 指标名称 金额（元） 长