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青年论坛征文（宏观经济理论与政策研究） 题目：中美经济发展和中国货币政策有效性 (王胜) China-US Economic development and Monetary Policy Effectiveness in China (Wang Sheng) 作者：王胜 金融学博士 武汉大学经济与管理学院世界经济系 地址：武汉大学经济与管理学院 邮编：430072 电话：027027H) Email ：shengwang522@ 1 中美经济发展和中国货币政策有效性 中文摘要：本文对美国经济因素和我国主要宏观经济变量之间的相关性进行了定量研 究，实证分析了 1993-2007 年间中美经济发展对我国货币政策传导机制和效果的影响。通过 要素增强型向量自回归模型的实证研究，我们发现中美两国经济关系呈现出高度的协同性， 而且这种相关程度随着我国经济开放的深化变得更加明显。中美经济交流和互动对我国货币 政策传导机制和效果产生了明显影响，主要表现为美国因素弱化了我国货币政策的短期效 应；但是并没有显著性的统计结论说明这种影响随着中美经济关系的日益深化而发生改变。 关键词：货币政策 美国经济 冲击反应 要素增强型向量自回归模型 China-US Economic development and Monetary Policy Effectiveness in China Abstract: In the paper, we quantify the correlations between US economic factor and China’s macroeconomic variables, and analyze the influences on the monetary policy transmission mechanism and effectiveness over the 1993-2007 periods. We do our empirical analysis by estimating a factor-augmented vector autoregressive model, and find that there is high degree of comovements across China and US and the correlations become statistically stronger as China’s economy is more open. The interactions between China and US do produce important influences to the monetary policy transmission mechanism and effectiveness in China, which lead to a decline in the sensitivity of monetary policy in the short run. However, there is no strong evidence of the change in monetary policy transmission mechanism due to the deepening relationships between China and US. Keyword: Monetary policy; US economy; Impulse response; FAVAR JEL classification: E52; F41; F42 一、引言 最近十几年，随着我国改革开放的日益深化和经济全球化的发展，我国经济已经逐渐融 入整个世界经济发展的洪流中；美国作为世界上经济最发达的国家和我国最大的贸易伙伴 国，已经和我国经济建立了千丝万缕的联系。我国从