需求向好成本助推,钢价重心有望走高.PDFVIP

2009 年钢铁市场回顾及 2010 年展望 需求向好成本助推，钢价重心有望走高 ——2009 年钢材市场回顾及 2010 年展望 在 4 万亿投资拉动下，2009 年钢材与原材料价格均实现了稳步回升。但阶段性显现的供 给、库存压力，及尚不稳定的终端需求在一定程度上制约了价格上行空间。随着螺线期 货的上市及其价格发现功能的不断体现，期价正在成为影响钢价走势的又一重要因素。 2010 年淘汰落后产能的步伐将会加大，各项政策措施效应将会显现，但仍将会有近 5000 万吨的新增产能释放。预计 2010 年我国粗钢产能将达到 7.1 亿吨左右，需求量为 6.3 亿 吨左右，对应的产能利用率将达到 85%以上。 如果明年铁矿石价格涨幅在 10%-30%之间，焦炭涨幅 15%-25%，则二级大螺的生产成本 将在 3,410-3,812 之间。但由于对明年通货膨胀和需求向好的预期，原材料价格在年底出 现一波快速上涨行情，已经部分甚至全部透支了对未来的预期。在此情况下，明年原材 料价格的上涨较今年年底的幅度将会比之前的预期大幅缩小。 贸易保护主义是明年钢材出口的障碍，但随着欧美及日韩市场的恢复，国内钢材的出口 有望逐渐增加。从出口量上看，预计全年净出口钢材约 2,000 万吨，同比增长约 2倍。 扣除库存增量，09 年国内粗钢实际消费量约为 54,448 万吨。2010 年，预计房地产行业 将会有较大增长，基建投资将保持高位，汽车、家电等其他钢铁下游行业也将维持高速 增长，预计粗钢消费量较 09 年上升 12.5%，增长 6,806 万吨，达到 61,254 万吨。 结合对原材料价格的估计，明年二级螺纹钢磅计价格应在 3,610-4,212 元/吨范围内，价格 区间较今年明显抬高。预计明年钢价将会是一个大幅震荡行情，对应的期货价格也将会 在 4,000-5,000 的一个大区间中波动。值得注意的是，由于上半年的流动性相对充裕，且 是钢材需求旺季，故钢价的顶部区域很可能出现在明年春季。 五矿海勤期货研发部：刘宇、张松、范永丽 邮箱： yfzx@vip-wkqh.net ；liuyv@wkqh.net 2010年大宗商品投资策略报告 - 1 - 五矿海勤期货有限公司 MINMETALS FUTURE S CO., LTD. 电话： 010809 一、2009 钢市行情回顾 1、钢材价格大起大落 受宏观经济形势影响，2009 年度的钢材市场价格走势与往年截然不同，正所谓“淡季 不淡，旺季不旺，大起大落，波动加剧”。首先，受袭卷全球的金融危机影响，自 2008 年下 半年以来，国际、国内钢材产消量及价格均出现大幅下滑。但在量化宽松的货币政策及积极 的财政政策刺激下，各国经济逐步开始触底复苏。全球经济中最快复苏的无疑是我国，4 万 亿投资计划极大提振了长材需求，并进而带动了板带材消费。今年以来，国内钢材价格在基 建、房产、汽车、家电等行业需求拉动下呈现了阶段式回升。 图 1 2008 年至今钢材价格指数走势 图2 2008 年至今 CRU 指数走势 : CRU 钢材综合价格指数 钢材价格指数 长材 CRU北美 CRU欧洲 CRU亚洲 : : :Φ12-25 钢材价格指数 板材 钢材价格指数 螺纹钢 350 : :2.75