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资源类行业月报 中信国安 ：买入 公司研究·行业研究 ——2008 年 1 月农业资源、能源资源行业月报 中国石化 H股：买入 2008年 02月 01 日 行业市场表现综述 研究员：邝野 江南金融研究所高级研究员 2008年的第一个月，中国经历了 50年来最严重的风雪寒流，而中国的 ykuang@ 股市在风雪中也同样飘摇不定。经历了去年 10 月份以来的暴跌后，中国股 联系电话：0755 市还没有来得及重整旗鼓，在今年 1月中旬再一次急转直下，上证综指昨日 最低跌至 4195 点，距离 2007 年 10 月 16 日的 6124 点，中国股市在 3 个半 月内下挫 31%。 部门：资源类 在这个过程中，中国石油以 48元（63倍市盈率）的高姿态在 A股上市， 相关子行业： 并与 2007 年 11 月 19 日进入上证综指。占据了上证综指 23%权重的中国石 能源、钾盐、磷矿 油成为中国股市的第一权重股，在短短 3 个月内，一路下行至 23.8 元，拦 腰而折，离最高价下跌超过 50%之剧。中国石油的走势直接奠定了 A 股这 3 个月以来的基调。 中国石油的持续阴跌，直接带领了其他资源类板块的大幅震荡调整，包 括有所金属、黑色金属、煤业、石油化工行业都感受到了来自大盘和中国石 油的压力，在此期间表现都跌多涨少。 研究公司： 农业资源似乎成了资源类行业中最近唯一的亮点。相关的磷矿、钾盐、 中国石油（601857） 氮肥、林业、种业、经济作物种植业等在通货膨胀的激发下，成为 2008 年 卖出 1月份市场异军突起的中坚力量。 中国石化（600028） 卖出 行业投资结论： 盐湖钾肥（000792） 持有 中信国安（000839） 中国石油目前价位估值仍然偏高，还有一定的调整空间。结合国际次级 买入 债影响、国内雪灾、估值水平偏高等方面综合因素考虑，意味着中国石油很 兴发集团（600141） 有机会将引领 A股大盘在未来 2个月左右仍有一定的震荡下行的风险。这样 持有 的趋势下，有色金属、黑色金属以及原煤板块的表现将难有佳绩。 澄星股份（600078） 持有 农业板块在通胀的大宏观背景下，将成为今天投资的一大热点，其中中 六国化工（600470） 信国安投资价值仍旧彰显，建议买入，而盐湖钾肥经过一段时间的上涨，我 持有 们认为 87 元附近并不是非常理想的买入价，建议持有，卖出的目标价位为 95元。而磷矿资源