沪指单日下跌6.42%点评市场分析.PDFVIP

2016 年1 月26 日星期四 华西证券财富管理部 沪指单日下跌6.42%点评 市场分析 隔夜欧美股市全线走弱，WTI 原油3 月期货更是暴跌5.75%，报30.34 美元/桶。今日A 股受 此低开震荡，14:00 后开始放量下跌。两市 9 股涨停，54 个股飘红，1071 家跌停，成交额 5231 亿元，较昨天增长23.69% 。上证指数下跌6.42%，收于2749.78 点；创业板下跌7.63%，收于1994.05 点。本月沪指已经下跌22.3%，超出A 股历年1 月下跌最大幅度。盘面上看，北斗导航、宁夏板 块、手机支付、ST 概念、西藏板块相对跌幅较小。行业上机械、公路、水运、证券跌幅较大；概 念方面网贷、阿里、无人机、智能交通跌幅居前。 基本面分析 主要利空 1、外围市场下跌。隔夜欧股反弹势头可谓昙花一现，受累于大宗商品生产商和银行股下跌， 富时泛欧绩优300 指数收跌0.73% ，报1322.61 点。美股同样下挫，标普500 指数收跌29.82 点， 跌幅1.56%，报1877.08 点。道琼斯工业平均指数收跌208.29 点，跌幅1.29%，报15885.22 点。 纳斯达克综合指数收跌72.69 点，跌幅1.58%，报4518.49 点。有恐慌指数之称的芝加哥期权交易 所(CBOE)波动性指数(VIX)上涨7.8%，报24.1，依然高于20 的长期平均水平。从全球范围来看， 主要股指自今年初起依然是大幅下降的状态。目前，标普500 指数已下跌8.2%，欧洲斯托克600 指数已下挫8.1% 。 标普Capital IQ 公司表示，不仅仅是原油价格的崩盘，动摇了投资者对全球经济前景的信心。 该公司预期的2016 年标普500 公司的每股盈利，已经由2015 年第三季度末预期的129.30 美元下 降至123.17 美元，下调了4.7% 。 2、货币政策出现边际变化担忧。最近央行聚焦稳汇率，如果成为首要目标，那么货币政策 将受约束。由于降准这种全面宽松的货币政策会对汇率造成较大压力，或将被各类公开市场操作 替代。因此持续降息、甚至春节前降准的可能性越来越低，市场担忧流动性宽松正发生边际上的 变化。 3、去产能阵痛担忧。供给侧改革是影响2016 年中国经济的主要变量。过剩、落后产能的淘 汰与升级有利于中长期经济的重新腾飞，但短期可能会带来信用风险的显性化，并可能导致市场 风险偏好降低。 向好因素 近期国际上“看空中国”甚至宣称“做空中国”的声音开始变大。一些国际投机者称，“中 国经济硬着陆几乎是不可避免的”，并表示将继续做空包括人民币在内的亚洲国家货币。但中央 政府给予了反击，人民日报称 “中国的宏观经济稳定性远远好于其他金砖国家和绝大多数发达国 家，单纯的经济冲击不可能倾覆中国，中国依然能够保持全球经济大国中相对较好的状况”。近 期人民币汇率的稳定也与A 股的走势不相关，显示出汇率方面短期维稳的意图。 图1 人民币中间价与沪指走势 今早离岸人民币也出现下跌，午后跌势明显扩大，一度跌108 个点或0.16%至6.6203，跌幅 为过去一周最大；但下午3 时后跌幅又迅速收窄，恢复到今早的水平；在岸人民币兑美元则维持 平稳。可以看出政府短期维护人民币汇率稳定的决心。 基本面综合评估 2016 年进入美元加息周期，全球流动性边际偏紧，资产价格面临下调风险，1 月走势或只是 这种风险显性化的开始。国内市场必威体育精装版的担忧是货币政策可能出现边际变化和去产能阵痛预期。 其他仍未消除的不确定性是注册制实施方案尚不明朗，创业板为代表的成长股面临估值体系的重 建。 我们需要关注有无超预期的利好出现。例如本月26 至27 日将召开的美国联邦公开市场委员 会（FOMC）议息会议，市场预计今年美联储或将加息三次，而非其去年说的四次。又如国内央 行是否坚持独立货币政策，再次“双降”等。 技术走势分析 今日沪指放量大跌6.42%，跌破2015 年8 月26 日最低点2850.71 点，回到2014 年12 月初 的水平；创业板指1994.05 点，接近1 月14 日1989.86 点，回到15 年9 月底部震荡区间。 市场仍处于中期下跌趋势，且出现加速。后期需要关注下跌是否减速、是否向上突破下跌趋 势。