西南林大毕业论文-万科集团股权激励措施研究.docVIP

万科集团股权激励措施研究 杨旱林 （西南林业大学经济管理学院 会计学2007级 昆明 650224） 摘 要：所有权与经营权分离之后，企业的股东与经营者形成了委托--代理关系。为了缓和委托--代理关系中股东和经营者之间的矛盾，建立对经营者的长效激励机制，推出了股权激励这一长期激励方式。本文通过对万科股权激励措施的研究和相关的财务数据分析，分析万科股权激励措施设计存在的优点和不足，并结合相关数据和理论提出改进股权激励的措施。 关键词：股权激励；委托--代理；万科集团； Research on the Equity Incentive of Vanke Group Yang Han Lin （Southwest Forestry University of Economics and Managemen Accounting 2007 Classes Kunming 650224 China） Abstract：When the enterprise internal ownership and management of enterprises after the separation of shareholders and management formed delegate - agent relationship. When the enterprise internal ownership and entrusted by the enterprise in order to alleviate - agent relations of shareholders and managers, to establish the contradiction between the effective encouraging mechanism, operators launched a long-term incentives equity incentive this way.Based on the Vanke equity incentives for research and related financial data analysis, analysis of equity incentives Vanke strengths and weaknesses of the existing design, combined with relevant data and theory to improve equity incentive measures. Keyword：Equity Incentive ；Principal -- agent；Vanke Group； 前言 现代公司制度的最基本特征就是所有权和经营权分离。根据自利行为原则，所有者和经营者的目标是相互背离的。股东的目标通常是股东财富最大化，他们宁愿冒高风险以取得高报酬的机会；而经理的目标是个人效用最大化，对资产有直接控制权的经理会限制企业的风险，甚至可能放弃较大潜在报酬的投资机会。由此可见，股东如何通过一套激励约束机制来促使管理层采取符合股东利益的行为，成为解决代理问题的关键所在。股权激励制度，是迄今为止解决公司所有人与管理人之间的代理问题最好的制度创新之一。 股权激励始于20世纪70年代末的美国，在80、90年代得到了迅速发展。产生的背景，主要是着眼于解决股东与经营者之间的利益矛盾，建立对经营者的长期激励机制。而在国内，在1993年才有了第一个实施股权激励的上市公司--万科集团，在2006年已有43家公布了股权激励的措施，同年《上市公司股权激励管理办法》也开始正式施行，股权激励开始正式步入了国内上市公司有法可依的轨道上来。 1 绪论 1.1 研究背景 解决委托--代理问题的指导思想就是通过某种途径使经营者能够与所有者分享对公司的剩余索取权。最直接的办法就是对经营者实施激励，尤其是股权激励，使经营者也成为公司股东，不再单单从一个经营者的角度去做经营决策，而是更多地站在股东的立场上，从增加股东利益的角度出发做经营决策，从而达到使所有者和经营者利益趋于一致的目的。 事实证明，发源于西方发达国家的股权激励，有效促进了公司业绩的提升，并且减少了公司的委托--代理成本，所以为公司广泛采用。美国经验证明，于20世纪50年代产生并逐渐蓬勃发展起来的高管层股权激励在促进公司价值创造、推进经济增长等方面发挥了积极作用，被认为是美国新经济的推动器。在《财富》杂志评出的全球500家大型工业企业中，有89%的企业实行了经理人股权激励制度。从高层管理者的收入构成看，目前股票期权收入已成为美国CEO收入中的最大部分。如表1所示： 表1 标准普尔500