致生联发视频控和流媒体整体解决方案提供商.PDFVIP

公司调研 Page | 1 致生联发：视频监控和流媒体整体解决方案提供商 ——致生联发 （830819)研究报告 新三板定增网研究中心 林熙明 2014 年9 月2 日 投资要点  视频监控行业规模广大 增长速度快 目前安防视频监控市场 2013 年将近 1000 亿，未来有望保持 20%左右的快速增长。2013 年海康威 视销售额已有 107 亿，大华股份销售额有 54 亿，而致生联发 2013 年销售额还不到 6000 万，行业内大 单频现，致生联发若有取得过亿的订单，今年业绩将有可能取得爆发性增长。 风险提示  安防行业商业模式转变的风险 经过平安城市和智慧城市的建设发展，安防行业发展最快的历史时期已经过去，此外，政府未来 对待安防工程项目准备转为 BT 模式，安防公司需要垫付资金，整个行业的杠杆和信用风险加大。  人才流失的风险 公司的产品涉及视音频编解码算法技术、无线网络传输与视频分发技术、视频稳像技术、多线程、 跨平台兼容技术和应急联动控制技术等多项技术集成，是典型的技术密集型企业，人才是公司技术、 产品、发展的关键。 目前致生联发本科以上学历的员工约占全体员工的 69%，仍没有博士生，相对许多竞争对手公司 规模和人才储备都比较少，若公司不能引进需要的人才，公司的竞争力和业务持续增长能力将会削弱。  技术升级对业务的冲击 视音频压缩编解码技术具有水平发展快，更新速度快的特点。竞争对手已经在研发新一代视频编 解码技术（TIVC-L）的产业化，目前TIVC 的压缩性能较目前市场通用的H.264 提升 40%以上，必威体育精装版一 代的 TIVC-L 较国际标准 H.264 （HEVC）提升60%-80%。 致生联发“玉枢编码系统” 仍是基于国际通用的 H.264 编码标准，若不能跟上技术的更新换代， 将对公司竞争力产生较大影响，从而对公司的市场占有率、经营业绩，甚至持续发展带来不利影响。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司调研 Page | 2 一、公司基本情况 1.1 致生联发的主要产品和服务 视频监控系统是由摄像、传输、控制、显示、记录登记 5 大部分组成。流媒体是指以流的方式在网 络中传输音频、视频和多媒体文件的形式，流媒体技术是视频监控领域中传输的一部分。 公司主营业务收入主要来源于流媒体技术开发服务、流媒体整体解决方案服务和技术维护服务。公司 作为视频监控解决方案提供商，为同时满足标准模块化和顾客需求个性化的需求，采用 “整体技术+开发 解决方案” 的模式，以系统方案带动技术开发，提供兼容性视频监控解决方，目前技术开发占总收入 30%。 公司技术开发产品主要包括：电子政务视频监察系统、突发事件的实时轨迹预测跟踪系统、流媒体多 协议分发系统开发、实时多层高清网络监控系统、“动中通”视频会议系统、玉枢视频稳像及自适应系统、 公安社会信息采集视频监察系统、安全管理系统等一系列全自主知识产权的高科技含量产品。 1.2 股东名单和持股比例 公司总股本有 2100 万股，控股股东及实际控制人为自然人卜巩岸，持有公司股份 1155 万股，占 公司股份总额的 55%，长期以来担任公司董事长、总经理。 图：致生联发股权结构 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司调研 Page | 3 1.3 控股股东及实际控制人简介 卜巩岸：男，1962 年 11 月 20 日出生，中国籍，党员、无境外永久居留权，研究生学历。 1984 年 5 月-1988 年 9 月就职于北京