汇率、外汇储备影响我国通货膨胀机制得研究.pdfVIP

第二章 相关概念与制度 分析 本文 主要研 究汇率和外汇储备 影 响我 国通 货膨胀 水平 的传 导机 制 ，所 以，将 相 关 的经济 学和 金 融学概念 予 以准 确 定义 ，分 析 过 去 一段 时期这些 指 标 的变化 趋 势 以及 我 国相 关 的监 管制度 的变革 对 于本文后 面 的分析 是十 分必要 的 。 (一) 外汇储备 外汇储 备 是一 国政府所 拥有 的 国际储 备 的一种 。所 谓 国际储备 ，是一 国政 府 直 接拥 有 的可用 于 弥补 国际收支逆 差 与维持 汇 率 稳 定 的在 国际 间可 以被 普遍 接 受 的流动 资产 。这一 定义指 明了国际储 备 的基 本作用 : 弥补 国际收支逆 差 ，维 持 汇 率稳 定 ; 基 本特 征 : 为一 国政府拥有 和可 以被普遍接 受 。根据 国际货 币基金 组 织 (孤 F ) 相 关规 定 ， 国际储 备包 括黄 金 、特 别提 款 权 (SD R )、储 备头寸和 外 汇 储备 等 。 IM F 如 下 定义 “外汇储 备 ”: 货 币当局 以银 行存 款 、财政 部库 存 、长期短 期 政 府证 券等形 式所保 有 的、在 国际收支逆 差 时可 以使 用 的债 券 。外汇 储 备有 以下 作 用 : (l) 弥补 国际收支 中的逆 差 ，提 高本 国 国际清 偿 力 一个经济 体在 国际贸 易 中如果 处于逆 差地 位 ，就 要用所 持有 的外汇 储备去 弥 补逆差 ; 如果 短期 内处于逆 差地 位 而没 有充足 外汇储 备 去弥补 ，且 无 法 从 国外 举 债 ，那 么该经济体就 必须紧缩 国 内财政 、货 币政 策 ，短期 内的调整势 必对经济 发 展 造成 巨大创伤 。同时 ，充足 的外汇 储 备 也证 明 了该经 济 体有 很 强 的 国际清 偿 力 ， 这 有助 于 吸 引 国际投 资 ，因为投 资者 不 必担心投 资 的本金和 利润 未来 无法兑换 成 外汇 ，借助 外 资减轻 资木瓶颈束缚可 以刺激经济更快 的发展 。 (2 ) 维持本 币币值稳 定 任 何一个 经 济 体 都 不希 望看 到 本 币 币值 短 期 内出现 大 幅震 动— 本 币短 期 内突然贬值会 引发 国际社会对 该经 济体未来发展前景 的担忧 ，而木 币突然升值 会 损 害 出 口行业 的利 益 ，也加大 了外 商直接投 资 的成本 。许 多 国家 的经 济 史也表 明 一次性 的大幅度 的 币值变动对经济运行 的负面影 响的 巨大 的，所 以，即使存在 货 币升值 或贬值 的压力 ，许 多货 币当局也是希望看 到渐进 式 的 币值变 动 ，而要想避 免 币值 的剧 烈波动 ，就 需要货 币当局持有足够 的外汇储备在本 币快速贬值 时买入 本 币、卖 出外 币，而 在本 币快速 升值 时 ，买入 外 币卖 出本 币。没有 足够 的外汇 储 备 ，货 币当局 只 能 眼 睁睁地 看着 本 币币值剧烈 波 动 。 (3) 遇 到危机 时减轻外 部 因素对本 国经济 的冲击 随着全球 经济 一体化 ，各 国经济 、金 融 己经 密切 联 系在 了一起 ，某 国经济 出 现 危机 ，将 会迅速 蔓延 到其 他 国家或地 区 。为 了避 免受到危机波及 时 由于 国际资 本迅速撤 离给本 国经济造成 的负面冲击 ，货 币当局必须要有 充足 的外汇 储备 强化 国际投 资者对 本 国经济 的信 心 ，这样才 能减 缓外部冲击 ，为联合 其 它 国家寻 找解 决方案 赢得 时 间 。在 这 点上 ，1997 年爆 发 的亚洲 金 融 危机是 很好 的例证 ，那 时 ， 香港 正 是 由于 获得 了我 国政 府所提 供 的 巨额外 汇储 备援 助 ，才 能有 效顽 强地 抵 抗 国际炒 家对港 币的攻击 ， 比较 成 功地应 对 了该 次危机 。 我 国的外汇储 备 管理 部 门随着 经济 发展 而不 断探 索新 的管理 模 式 ，从一个 曾 经外 汇 极度 紧缺 的发展 中国家 ，到 如今 面 临 巨额 外汇 储 备 思考如 何提 高 外汇 储 备 净 收益 的发展 中国家 ，我 国 的外汇 管理 体制经 历 了如 下 几个 发展 阶 段 : (1) 1979 年 以前 的外汇 储 备 管理 体制 新 中 国成立 后 ，我 国一直 坚 持 自力 更生 的发 展政 策 ，