中国信托业增长迅猛面临转型压力.docVIP

中国信托业增长迅猛面临转型压力多份报告显示，2008年以来，中国信托业的信托资产规模每年以约一万亿元的增长不断刷新纪录，2012年6月末达到5.54万亿元，规模已经远远超过公募基金行业，直迫保险业资产规模，有望成为中国金融行业仅次于银行的第二大组成部门。 信托业在我国金融体系中有重要价值：它能够促进储蓄向投资的转化，其灵活性也让信托公司成为金融产品的创新基地；同时信托公司满足了居民的投资理财需求，创造了巨额的财产性收益。 但是，信托行业隐含的风险也不容忽视。目前，我国信托业务增长过度依赖于放贷，缺乏健康、可持续的财富管理模式，受宏观经济波动的影响较大。 值得注意的是，信托公司正在降低对传统“银信合作业务”的依赖，提升产品创造能力，转型成为名副其实的财富管理公司。 发展迅猛 《中国信托业发展报告（2012）》显示，截至2012年二季度末，中国信托行业资产规模再创新高，达到5.54万亿元，相当于中国十分之_的经济产出，有望赶超我国保险业6.8万亿元的资产规模。 除急剧扩张的规模外，中国信托行业利润也非常可观，去年中国66个信托公司的净利润增长近一半。2009年至2011年三年间，信托全行业合计为居民带来超过2，400亿元的投资性收益，在平安信托受访的700名客户中，75%的投资者平均获得了9%以上的年平均收益。 这证明了信托业在中国发挥的独特作用，即把私人银行和资产管理运营结合起来。在中国，富有的个人缺少投资渠道。通常，信托公司起到了中介的作用，发放贷款，并把贷款打包成债务产品提供给投资者。 风险发酵 然而，在快速崛起的信托业背后，潜伏着不容忽视的风险。 信托本应是“受人之托、代人理财”，而如今在诸多利益的共同作用下，颇有“受人之托，代为融资”的成分。将功能集中在“贷款替代”上的信托，充满了风险并且有违立法初衷。 2010年年初，央行实施紧缩的货币政策，随后连续5次加息，并12次上调存款准备金率，市场资金变得愈发紧张。 这为信托业的快速发展提供了机会。业内人士称，在银根持续收紧的情况下，很多从银行不能正常获得资金的企业便将融资的渠道转向了信托。这一点在房地产信托市场表现地尤为突出。 《法制周末》的文章称，在信贷政策偏紧的条件下，资产管理能力的短板不易暴露，而一旦宏观经济政策放松，货币政策宽松，信托公司业务极可能急剧萎缩。 英国《金融时报》也认为，信托行业的增长幅度可能最终将令人担忧。因为信托业尚未出现违约，投资者往往认为，这些都是风险极低的产品。但是，随着中国经济放缓，人们的这种印象正遭到挑战。 尽管信托行业风险正在显现，但仍有激励措施可防止违约发生。信托牌照很难取得，且在违约情况下会面临被吊销的风险，这应该会鼓励股东插手干预。 毕马威表示，信托公司的放贷结构可能帮助它们隔离损失。信托公司发放贷款时，往往立刻拥有抵押资产的所有权，只有在债务清偿以后才会返还产权。 “银信合作”新模式 事实上，几乎所有的信托公司都有过给银行打工的经历，依靠银信理财积累了最初的资本。而如今，信托公司正在逐步摆脱对银行的依赖，自主创新财富管理模式。 在8月9日举行的中国信托业高峰论坛上，平安信托董事长童恺表示，“要建立一个自己能够掌控的、可持续发展的业务盈利模式。” 相对于其他信托公司而言，平安信托在通道类银信合作业务中抽身较早。而通道类银信合作则继续一路狂奔，在2010年6月底超过了2万亿元。在银信合作中，商业银行因其客户群大，一直处于主导地位，信托公司有时一不小心就成了银行为规避金融监管、放大“影子信贷”的通道。 监管层多次下文限制融资类银信合作业务的发展，到今年上半年底，银信合作余额已回落至1.77万亿元，占信托业受托管理资产规模的31.95%。 目前，随着信托公司主动管理能力的提升与直销渠道的日益扩张，商业银行与信托公司之间既有竞争，也有合作。 竞争主要体现为对高净值客户的争夺。《报告》指出，信托公司和私人银行，已成为中国高端财富管理服务最主要的两大提供商。合作主要体现为共同研发产品，以及私人银行代销信托产品。私人银行依托其母体有庞大的客户基础，而信托公司在产品设计上具有独一无二的灵活性。 童恺亦指出产品制造能力是信托公司的最大优势，“银行最大的优势是其客户群以及客户对银行的信任度；我们的最大优势在于产品制造能力，我们可以做现金、信贷、股权投资等等。” 《报告》指出，投资类银信合作业务，仍然有巨大的发展空间。比如，部分中小银行资产管理能力较弱，可以将理财资金委托给信托公司，由信托公司投资于货币市场工具、债券、各种具有稳定现金流的权益类资产等。银信合作需要“去信贷化”，信托公司未来要靠自己的资产管理能力，吸引银行理财资金。如果信托公司靠自主资产管理能