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第七章 项目投资;第一节 项目投资概述; 三）投资主体 1 概念：投资主体是各种投资人的统称，是具体投资行为的主体。 2 内涵： 1）从项目投资角度看直接投资主体就是企业本身 2）从理论高度看：要考虑自有资金投资和借入资金投资的区别 本课程主要从企业投资主体角度看问题，不关心资金来源。 二、项目计算期的构成和资金投入方式 一）项目计算期的构成 1 概念：指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 2 构成： A 建 设 期：第一年初（记作第0年）称为建设起点； 建设期最后一年末称为投产日。 B 生产经营期：最后一年称为终结点 投产日到终结点包括试产期和达产期 ; 二）原始投资、投资总额和资金投入方式 1 原始总投资：等于企业为使项目完全达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金。 2 投资总额：是反映投资总体规模的价值指标，等于原始投资与建设期资本化利息之和。 3 投入形式：一次投入，在第一年年初或年末投入。 分次投入，在年初或年末各一次或分几年投入。 三、项目投资的特点 一）影响时间长 二）投资数额多 三）不经常发生 四）变现能力差 四、项目投资的程序 一）投资项目的提出 二）投资项目的评价 三）投资项目的决策 四）投资项目的执行 五）投资项目的再评价 ;第二节 项目投资决策的依据; 2 财务可行性分析假设：运用现金流量是为了进行项目财务可行性研究。 3 全投资假设：假设只考虑全部投资的运动情况，不具体区分借入资金和自有资金。 4 建设期投入全部资金假设 5 经营期与折旧年限一致假设 6 时点指标假设：假设所有的现金流入量和流出量都是时点指标。 7 确定性假设：假设有关因素均具有确定性。 三、现金流量的构成和内容 一）现金流量的概念 现金流量：在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入的增加的数量。 这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括企业所拥有的非货币资源的变现价值，而非账面价值。 项目投资中现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。 ; 二）现金流量的内容： 1 现金流出量：是指该项目投资引起的企业现金支出的增加量。 1）固定资产投资： A 建设投资：包括土建工程费用、设备购置费用以及安装工程费用、括勘测设计费、研究试验费、临时设施费、工程监理费、工程保险费、办公费、试运转费以及施工机构迁移费等。 B 流动现金投资： C 建设期借款利息： D 经营成本： E 各项税款 F 其他现金流出 其中A、B之和称之为项目原始总投资；A、B、C之和称为投资总额 2）无形资产投资：包括土地使用权、专利权、商标权、专有技术、商誉、特许权等方面的投资。 3）递延资产投资：包括开办费投资和其他递延资产投资。其他递延资产包括经营租入固定资产改良支出投资 4）流动资产投资： 指垫付的流动资金。; 2 现金流入量：是指一个项目投资引起的企业现金收入的增加额。 1）营业现金流入。是指项目投产后所取得的营业收入与付现成本的差额。付现成本在这里是指需要每年支付现金的成本。计算公式如下： 付现成本=成本-折旧 营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入-（成本-折旧） =利润+折旧 2）回收固定资产残值。 3）回收流动资金。 4）其他现金流入量。 3 现金净流量：是指项目周期内现金流入量和现金流出量的差额。 项目周期可以是一年内也可以大于一年。;三、现金流量的估计 一）建设投资的估算 固定资产投资又称固定资产原始投资。确认与固定资产价值确认相同。 固定资产原值=固定资产投资+固定资产方向调节税+资本化利息 二）流动资金投资估算 本年流动资金需求=每年流资产需用额-每年流动负债需用额 本年流动资金增加额=本年流动资金需求额-上年末流动资金占用额 为简化计算，假定在建设期期末已将全部流动资金投资筹措到位，并投入新建项目，假设不存在某年流动资金增加额为负值的情况。; 三）经营成本的估算 经营成本=当年的总成本费用（含期间费用）-年折旧额-无形资产和开办费的摊销额-财务费用中的利息 由于从全投资的角度看，支付给债权