通威海大-看年报投资分析.ppt

chengang 财报数据分析 价值投资：盈利能力！成长能力！是否被低估！ 通威价格：9.91 市净率：3.39 海大价格：10.94 市净率： 2.70 市净率：每股股价与每股净资产的比率 海大-PE鼎晖创投离场 通威-PE硅谷天堂入场 海大投资综合评价：7.5-2.7 =4.80 通威投资综合评价：6-3.39=2.61 * 饲料前三强为中国，美国，巴西。 农产品前三名分别是中国，美国，印度。 中国的农产品还有部分10%依赖进口，提高农业科技水平责任重大，农业科技越不发达，粮食问题越严重（越发达，余粮就越多）。 美国人口少，农产品出口比较多，美国农业高度发达，机械化程度高，年产粮食５亿吨左右，是世界粮食生产第二大国。美国的粮食出口位居世界第一，年出口量约１．５亿吨。 巴西人口也少，是世界第二大大豆出口国，第三大玉米生产国，玉米出口位居世界前五位。 大家不要以为一说饲料，就没什么面子，没什么好说的，我们回去看看三星，丰田，3M，诺基亚最早都是干什么的 三星是卖咸鱼、蔬菜、水果的 诺基亚生产木浆的 3M最早是做矿工的，采矿的 丰田是做纺织的 像中国这种以前比较落后的国家，一开始也不可能有太高大上的产业，饲料行业是改革开放以后第一个发展起来的行业，还记得我小的时候，正大天天在中央一套打广告，正大综艺大家应该还记得，我们30多岁的这代人对这个记忆应该还很清楚，还有当时的四川台，基本上就是一个养猪台，什么“饲宝920——吹猪不吹牛”，“四月肥,四月肥,四月不出肥,厂家包索赔”。全都是这种饲料广告（大家还能想起些什么广告？“东宝儿，想什么呢？” “还想葛玲么？”“葛玲是谁？”?双汇火腿肠‘活力28’，沙市日化。” “容声，容声，质量的保证！”啊，亲爱的遂州酒，嫦娥逮倒不松手，宁舍月宫不舍酒），当然现在四川台没那么多了这种广告了。 通威就是这个时候成长起来的企业。 我们来看看，上面的图看出来，每年跟随GDP略有提升。 * 饲料企业也是高科技企业，这个涉及基因工程和动物营养学和品种培育，以前公司里那些个研究所、研究院的老师都是国际国内的专家，院士，比如林浩然、吴宗文、麦康森 这些，我都是很尊重他们的，大家不要一听到饲料企业就笑哈。 上面的图来看，饲料行业去年是负增长的。 集中度升高，企业加速洗牌 有句话叫“退潮的时候，才知道谁在裸泳”，很多中小企业在行业不景气或行业萎缩的时候会大量倒闭，再比如房地产，过几年房地产也可能会向上面的这幅图上这样。 * 其中海大、通威主要经营水产饲料，其他基于畜禽饲料。 双胞胎、温氏的销量也很大，主要做畜禽饲料，但还未上市。 正大（泰国）和大成（台湾）在大陆也有很大的市场占有率。 统一集团在国内也建有少量饲料厂。 * 2014海大新一轮股权激励方案获批，前几天停牌了也主要是为这个员工持股的事情 通威08年的时候也搞过，当时通威也搞过，我还高兴过，因为我看了内部文件，大概也有10多万吧，相关媒体都报道过，可后来金融危机，就没搞成，到现在也没搞，可能老板不想搞了，估计他喜欢有绝对控制权，不过给他打工，积极性就有很大的影响了，你们说是不是 * 一般投资者更看重未来下蛋的能力，所以很多股票一看，都脱离公司价值很多，这是看中企业的未来的想像空间，把未来价值都表现在了公司股价上了，所以本来一股只值几块的，你去看股价，翻几倍几十倍的都有。 1、盈利能力最重要，盈利能力可参考每股收益和净资产收益率，这是评价上市公司盈利能力的两个最重要指标 2、经营能力可以从总资产周转率和存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收帐款周转率等五个指标。 3、偿债能力流动比率、速动比率、现金比率 4、成长性，营收增长情况：价值投资最主要看市净率，净资产收益率和公司的成长性三个指标。 盈利能力分析非常非常重要，所以我们要好好的分析，全面的分析一下！除了看平均净资产收益以外，我们还补充性的看看营业收入与利润额的增长变化，以及盈利质量，这些都对我们判断盈利能力有很大的帮助。 基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数 定义公式：净资产收益率=净利润*2/(本年期初净资产+本年期末净资产)，更能反应股东回报率高低 杜邦公式(常用)：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 上市公司一个普遍的现象是：刚刚上市的几年，净资产收益率都不错，后面这个指标会出现明显下降。因为刚上市，企业规模扩大比较快，净资产增加得多，必须开拓新的产品，新的市场，并辅之以新的管理模式，以保证净利润与净资产同步增长。这对于企业来说，是很大的挑战，它在考验一个企业领导者对行业发展的预测，对新的利润增长点的判断，以及他的管理能力是否可以不断提升。 因此，当一家上市公司随着规模扩大，仍能够长期保持一个较好的净资产收益率，则说明这家公司