公司业绩增长,还看西北业务买入.PDFVIP

湖北宜化(000422)/个股调研报告 2011 年 04 月 26 日 公司业绩增长，还看西北业务 买入 维持 目标价格：26 元 近期我们对湖北宜化进行了实地调研，就公司的经营状况、未来发展战略 分析师 及年报季报与管理层做了深入交流。 康铁牛(S1180511020002) 投资要点： 电话：010  由于具有资源及地域优势，公司在内蒙布局的年产 100 万吨尿素及 kangtieniu@ 30 万吨 PVC 业务已成为当前公司的主要利润来源； 祖广平(S1180510120011)  未来随着青海、新疆的 PVC 和尿素等项目的陆续投产，公司的业绩 电话：010 将步入新的增长轨道。 zuguangping@ 张延明(S1180510120009) 报告摘要： 电话：010  公司业务庞大，向上下游延伸，涵盖多个化工子领域。作为我国最大 Email：zhangyanming@ 的氮肥生产企业之一，公司近年来通过兼并收购和资产整合，不断延 联系人 伸产业链，向上拓展资源，收购煤矿和磷矿，向下拓宽产品品种，向 柴沁虎 综合性化工企业迈进，目前已经形成了以尿素、DAP 、PVC 、氯碱、 电话：010 季戊四醇、保险粉为主要产品，以内蒙、青海、新疆、贵州、湖南为 chaiqinhu@ 生产基地的产业格局，业务范围涵盖煤化工、天然气化工、磷化工、 氯碱化工、有机化工等多个子领域。 市场表现  一季度盈利虽有下降，但公司全年业绩仍有望持续增长。一季度公司 湖北宜化 深证成份指数 26 实现净利润 1.418 亿元，同比下降 16.95%，主要原因在于元月份内蒙 24 宜化 PVC 生产工艺出现了问题，导致业绩亏损，影响了公司整体盈 22 利状况，但目前生产已恢复正常，应无碍公司全年业绩持续增长。 20 18  内蒙宜化电价下调，将大为增强公司的盈利能力。内蒙宜化作为公司 16 14 当前生产PVC 的主要基地，具有年产 30 万吨 PVC 、20 万吨烧碱的 12 生产能力，所需电