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第二章 外汇市场;二、即期外汇市场 外汇市场上的交易按合同的交割期限或交易的形式，可分为即期外汇交易和远期外汇交易二种形式。;1、即期外汇交易(spot transaction) 又称为现汇交易，指外汇买卖以当天外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理交割。 交割滞后二个营业日的原因： 主要外汇市场之间存在时差；;美国福特汽车;2、汇率标价按银行买卖外汇的角度来划分： 买价、卖价、中间价例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM； 法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM 请分辨两个市场外汇的买价和卖价？;汇率的表达方式： 直接标价法(direct quote)： 指每单位外币可兑换的本国货币金额，也称欧式标价，是国际通行的惯例。例：如以人民币为本国货币 100美元=831.74元人民币 100日元=8.0513元人民币 100港元=107.56元人民币 ;间接标价法(indirect quote): 指每单位本国货币可兑换的外币金额，又称美式标价法，和直接标价是互为倒数的关系。如在纽约外汇市场中 1美元=1.4378DM 1美元=4.9152FF 1美元=102.63895JPY;3、汇率升值和贬值例：1995年4月，1美元=80.15日元，年底1美元=102.64日元，试分析不同标价法下本外币的升值与贬值。分析：直接标价法：间接标价法： ;升贬值率的计算? 直接标价法：?汇率升贬值率=（旧汇率/新汇率-1）*100%? 间接标价法：??汇率升贬值率=（新汇率/旧汇率-1）*100%结果：正值表示本币升值，负值表示本币贬值。直接标价法：间接标价法：;三、远期外汇市场1、远期外汇交易(forward transaction) 又称期汇买卖，是指买卖双方在成交时先就交易的货币种类、价格、数量以及交割的期限等达成协议，并用合约的形式确定下来，在规定的交割日双方再履行合约，办理有关货币金额的收付结算。;例： 某公司从银行买入100万马克远期，远期汇率为DM1.5611/US$1，期限3个月。合约到期日，公司将支付64万美元并收到100万马克。注意：①远期外汇交易一般银行同业之间较少发生； ②远期合约的期限一般为1个月、2个月、3个月、6个月和12个月，最长可达10年;根据交割日是否固定，远期外汇交易分为： 固定交割日  可选择交割日;可选择交割日远期外汇交易例：日本进口商认为在未来的3个月内将支付一笔美元，但具体日期还不能确定，于是他和银行签订择定期为3个月的远期合约。设在签约当天,即期汇率为JPY101.563/US$1，1月期远期汇率为JPY101.590/US$1， 2月期远期汇率为JPY101.651/US$1， 3月期远期汇率为JPY101.635/US$1，那么银行将选用JPY101.651/US$1的汇率与该进口商签约。;2、远期外汇合约的报价二种方法：（1）完整汇率，直接标出远期汇率的实际价格，常用于报纸杂志及零星交易之中；（2）掉期汇率，即远期汇率与即期汇率之间的差价，即远期差价，是通过“升水”、“贴水”、“平价”来表示的。如果远期汇率高于即期汇率，为升水如果远期汇率低于即期汇率，为贴水如果远期汇率等于即期汇率，为平价;远期汇率的计算：两种情况： 在已知标价法的情况下计算远期汇率； 在不考虑标价法的情况下计算远期汇率。;已知标价法的情况下计算远期汇率：A. 直接标价法下 远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率-贴水例如，在我国外汇市场，USD1=CNY8.2612-8.2624，外汇升水（3个月）：23/34，则远期汇率（3个月）： USD1=CNY8.2612—8.2624 +0.0023—0.0034 USD1=CNY8.2635—8.2658;B. 间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水远期汇率=即期汇率+贴水例如，在美国外汇市场，即期汇率USD1=CHF1.8637—1.8647，远期差价升水（3个月） 20/14则远期汇率（3月）： USD1=CHF1.8637——1.8647 -0.0020