会计稳健性的债务契约解释一来自中国上公司的经 - sun yat-sen .pdf

81 2007年12月 第9卷 第4期 中 国 会 计 与 财 务 研 究 C h in a A c c O U n tin g a n d F in a n c e I=1e V ie w Volume9，Number4，December2007 会计稳健性的债务契约解释一来 自中国上市公司的经 验证据★ 魏明海 陶晓慧 摘要 对会计稳健性的债务契约解释应包括表现形式和 内在机理两个方面 ：前者是指 稳健性的债务契约需求特征 ：后者则为稳健性的债务契约有用性 。本文尝试从需求 特征和有用性两方面提供稳健性的债务契约解释在中国证券市场的初步证据 。以中 国A股1999至2005年的上市公司为样本 ，本文采用账面市价比法和Basu的方法度量截 面会计稳健性 ，同时采用KhanandWatts构建的C_SCO 尉旨标度量时间截面的稳健 性 ，考查股东债权人冲突及其缓解与稳健性之间的关系 。实证检验表明 ：当债务契 约双方冲突较大时 ，公司的会计处理更加稳健 ：会计处理越稳健 ，公司越可能获得 新增贷款 。本文既丰富了稳健性的债务契约需求特征的经验证据 ，更首次直接验证 了中国上市公司中稳健性的债务契约有用性 。 关键词 ：稳健性 、债务契约 、需求特征 、有用性 、股东债权人冲突 本文的研究受到 中国国家 自然科学基金重点项 目 “产权保护导向的会计控制研 究” (项 目批准号的资助 。作者衷心感谢两位匿名审稿人和执行编 辑陈世敏教授提出的建设性修改意见 ，但文责 自负 。 魏 明海 ，教授 ，博士生导师 ，中山大学管理学院 。通讯地址 ：广州市新港西路 135号中山大学管理学院 ，邮编 ：510275。电话 ：86—20—84l14179。传真 ：86—20— Email：mnswmh@mail．sysu．edu．cn 。 陶晓慧 ，中山大学管理学院博士研究生 ，暨南大学讲师 。通讯地址 ：广州市新港 西路135号中山大学管理学院 ，邮编 ：510275。电话 ：07563112998。Email： taony838@126．corn 。 82 魏明海 陶晓慧 一 、 引言 会计稳健性的债务契约解释认为稳健性有助于协调股东与债权人之间的冲 突 ，因而当债务契约冲突加大时产生对稳健性的需求 。本文认为 ，对会计稳健 性的债务契约解释包括表现形式和 内在机理两个方面 ：一方面 ，如果稳健性具 有债务契约治理功能 ，有效契约的签订和执行必然产生对冲突协调机制的需 求 ，当债务契约双方利益冲突加大的时候 ，必然产生对稳健性这一冲突协调机 制的需求 ，即需求特征是契约解释的表现形式 。另一方面 ，稳健性越高 ，越有 利于缓解债务契约双方利益冲突 ，具体体现为采取更加稳健会计处理有利于 债务契约的签订和执行 ，即稳健性的债务契约有用性 ，这是契约解释的内在 机理 。 国外已有一些文献从需求特征和有用性两个方面验证了会计稳健性的债务 契约解释 (Leftwich，1983；AhamedetaL，2002；Zhang，2004；Balleta1．，2005) ，但正 ~NWatts(2003)指出的 ：利用美国公司作为样本进行的截面检验仅仅对稳健性 的契约功能解释提供了较弱的证据 。 而国内有关稳健性与债务契约关系的研究还仅限于验证稳健性的债务契约 需求特征 (孙铮等 ，2005；朱凯 ，2005：王毅春 、孙林岩 ，2006) ，并没有进 一 步检验稳健性的债务契约有用性 ，不能提供中国证券市场中稳健性债务契约 解释的完整证据 。本文试图从需求特征和有用性两个方面提供稳健性的债务契 约解释在中国证券市场的初步证据 。因此 ，本文以我国上市公司1999至2005年 的非金融类上市公司为研究样本 ，对上述问题进行实证检验 。研究结果表明 ， 股东债权人冲突越大 ，公司的会计处理越稳健 ：会计处理越稳健 ，公司越容易 获得新的债务契约 。 论文后续部分安排如下 ：第二部