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品种季报—— 白糖 （SR） 2012 年 10 月 9 日 全球增产消费低迷 郑糖前景暗淡 ——2012 年白糖第四季度报 内容摘要 李晓威 n 新榨季全球食糖供给过剩已成定局 白糖分析师 n 全球经济疲软，糖市消费低迷 农产品研发中心 n 国储糖一波三折，提振作用有限 一德研究院 n 糖市整体前景黯淡 *：lixiaowei @  (：（022810  网址：  地址：天津市和平区解放北路  188  号信达广场 17层 邮编：300042  核心观点 n 新榨季国际产糖大国及国内产糖区食糖产量预估大多有所增加，导致本 榨季全球食糖供大于求成为定局。 n 国内食糖行业在经历了 2009 年-2011 年的连续 3 年减产后， 从本榨季开 始，国内食糖逐渐进入到增产周期。 n 目前ICE原糖期货主力合约在基本面没有发生实质性变化的情况下开始 了小规模的逐步反弹，是需求更是天气炒作的影响。但整体上，全球食 糖供给过剩已成定局，未来国际糖市弱势难改。 n 虽然收储及各省市糖会的临时政策左右了郑糖短期走势，但整体上郑糖 熊市格局未改，收储之后将重归下降通道运行，而如果整个下行趋势进 展顺利，则 4700-4800 区间将为郑糖提供较强的支撑。 1    请务必阅读正文后的免责声明部分  目 录 白糖： 全球增产消费低迷 郑糖前景暗淡 1. 2012 年前三季度内外盘糖市行情回顾3  1.1 2012 年前三季度 ICE原糖期货走势主要分为五个阶段3  1.2 2012 年前三季度郑糖走势主要分为三个阶段4  2.全球食糖供应过剩已成定局4  2.1 全球糖市整体供给过剩，部分产区下调前期预估值4  2.2 我国糖市进入恢复性增产期6  3. 国内食糖热点—收储9  4. 第四季度行情展望11  4.1 国际行情展望 11  4.2 国内行情分析 11 2    请务必阅读正文后的免责声明部分  1. 2012 年前三季度内外盘糖市行情回顾 1.1 2012 年前三季度 ICE原糖期货走势主要分为五个阶段 第一阶段：2012 年 1 月 1 日至 4 月中旬—震荡调整期。2012 年开年第一周，食糖主产国巴西的干旱情况加 重了市场减产预期，但随后欧债危机时隐时现，投机商避险