股价指数的意义与编制.ppt

第9章 股票市場 授課老師： ＿＿＿＿＿＿ 本章綱要 股票市場的金融工具 股票市場的組織 股票指數的意義與編製 股票的評價 股票的發行與交易實務 焦點話題：你以為自己贏了，結果卻輸了 實務聚焦：公司為什麼要減資? 附錄1:股利超級成長模式 附錄2 :融資與融券擔保維持率 股票市場的金融工具(1/4) 股票市場的金融工具主要有普通股、特別股、存託憑證、受益憑證、交易所上市基金、受益證券、認購﹙售﹚權證。 普通股（common stocks） 持有人擁有表決權、股利分配權、優先認股權、剩餘價值請求權。 持有人對發行公司的債務只負擔有限清償的責任。 特別股（preferred stocks） 股利累積與否 盈餘參加與否 優先受償與否 表決權與否 優先認股與否 可轉換與否 可贖回與否 特別股和普通股的不同 普通股必須在公司有盈餘時才能分配股利，特別股則視公司規定而定。 累積 v.s 不累積 參加 v.s 不參加 當公司破產清算時，特別股的剩餘價值分配權通常優於普通股。 普通股有表決權，特別股通常無表決權。 股票市場的金融工具(2/4) 存託憑證（depositary receipts） 表彰一定數量的某國證券，並於他國證券市場交易的證券。 存託憑證對發行公司的優點 提高公司在國外的知名度。 增加籌資管道，降低籌資成本。 擴大股東基礎。 依發行地區，存託憑證分為ADR、GDR、TDR。 受益憑證（closed-end funds） 受益憑證是指證券投資信託事業為募集證券投資信託基金而發行的有價證券，一般稱為封閉型基金（closed end funds，CEF）。 股票市場的金融工具(3/4) 交易所上市基金（exchange traded fund, ETF） 以追蹤標的指數為主，具有實物申購與買回機制並且在交易所上市交易的共同基金。 受益證券 受益證券是資產證券化時表彰受益人利益的權利憑證 不動產證券化受益證券 不動產投資信託受益證券 不動產資產信託受益證券 金融資產證券化受益證券 由受託機構依資產信託證券化計畫發行，表彰受益人享有該信託財產本金及其所生利益的權利憑證。 股票市場的金融工具(4/4) 證購(售)權證： 認購(售)權證是一種證券，持有人有權利在權證存續期間或到期日，以約定價格向發行人買進(賣出)一定數量標的證券。 股票市場的組織 股票市場的參與者(1/4) 證券商 證券承銷商：接受發行人委託，從事有價證券承銷業務的證券商。 證券自營商：以自己名義，在集中交易市場或店頭市場買賣有價證券並自負盈虧的證券商。 證券經紀商：接受投資人委託，買賣有價證券，並收取手續費的證券商。 股票市場的參與者(2/4) 證券交易所：提供設備與場地，制定股票上市與交易規則，供股票上市與交易的機構。 主要功能： 創造高流動性的市場 提供價格決定機制 協助企業籌措資金 提供完整資訊 保護投資大眾 股票市場的參與者(3/4) 發行公司：發行股票的公司，發行公司發行股票籌措資金，以擴充生產設備或改善財務結構。 投資人：將資金投資於股票之人，投資人藉由投資股票，分享發行公司的經營成果，獲取報酬。 證券金融公司：以資金借予投資人買進證券（稱為融資），並以證券借予投資人賣出（稱為融券），以賺取利潤的金融事業。 股票市場的參與者(4/4) 集中保管機構：從事證券保管、交割、轉讓匯撥、過戶等業務的機構。 使交割手續簡化，並防止偽造、變造證券流通，減少投資人與證券商的交割風險。 台灣的集中保管機構為台灣集中保管結算所。 證券投資信託公司：發行受益憑證，向社會大眾募集資金以投資有價證券，並將投資收益分配予受益憑證持有人的公司 證券投資顧問公司：對證券投資提供顧問服務，收取報酬的公司 股價指數的意義與編製 「股價指數」：衡量整體股票市場或某一群股票價格走勢的綜合性指標。 在編製股價指數時，涉及股票採樣、股價的加權與平均方式： 採樣股票：選取具有代表性的「樣本」股票。 加權方式：價格加權、市值加權、等權。 平均方式：算術平均、幾何平均。 價格加權指數 價格加權指數是將每一採樣股票的股價加總而成的指數。 計算公式： It：t期的股價指數 P ：第i種股票在t期的股價 N：採樣股票數目 D：除數（divisor） (除數D是可以調整的，目的是要排除採樣股進行股票 分割或採樣股更動所造成的扭曲) 價格加權指數：範例 B公司進行一分為二的股票分割，股價由