基于贷款利率市场化与中小企业融资问题的研究.pdfVIP

维普资讯 第 5卷 第 1期 东华大学学报 (社会科学版) VoI．5，No．1 2005年 3月 JOURNALOFDONGHUA UNIVERSITY(SocialSciences) M ar。2005 基于贷款利率市场化与 中小企业融资问题的研究 赵 息 冯 昕 张 磊 (天津大学管理学院，天津 300072) [摘 要] 中小企业在我国现阶段经济发展中占有重要的地位。本文通过建立国有商业银行与中小企业不完 全信息动态博弈模型，分析得出融资过程中银企双方的贝叶斯精炼均衡。同时得出结论，解决中小企业融资的 问题，贷款利率市场化势在必行。 [关键词] 中小企业，动态博弈，利率市场化 据资料统计，截至2003年底，我国中小企业已超过 l000万家，占工商部门注册的企业总数的99 ，其 企业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别 已占全 国的 60 、57 、40 和 60％左右。其 中在我 国 134．6万家工业企业中，中小企业 占到总数的99．88 ，其对国内生产总值的贡献为5o ，对工业增加值的 贡献为76．6 。由此可见以个体、私营和集体企业为代表的中小企业在我国的经济增长中发挥了巨大作 用[1]。此外，中小企业一般为劳动密集型产业，能吸收大量的劳动力资源，其所提供就业岗位 占全国城镇就 业 岗位总数的75％，庞大的中小企业群体能在很大程度上缓解我国目前就业难的大问题。但是，以自有资 金为主要融资渠道发展起来的中小企业，随着规模的不断发展，越来越需要外界资金的支持。目前，融资难 已成为中小企业迅速发展的瓶颈。造成中小企业融资困难的原因很多，国家利率管制，收费规定不合理；中 小企业 自身管理水平不高，没有风险意识；融资渠道狭窄，没有健全的信用体系，缺乏专门的中小金融机构 等等。本文只对成因中的利率管制因素进行研究，通过建立博弈模型来阐述实现银行贷款利率市场化的重 要性 。 一 、 不对称信息下的动态博弈模型 (一)前提假设 1．博弈的局中人只有两个—— 国有商业银行 (以下简称 “银行”)和中小企业，他们都是经济意义上的 “理性人”，即博弈双方都能够在客观条件的约束下，做出实现 自己决策 目标的最优理性选择。同时所有局 中人都是理性的也是所有局中人的共同知识[2]。 2．将中小企业分为高风险(企业 I)和低风险(企业 I1)两种。并假设其中企业 I在所有中小企业中所 占的比例为P，因此企业 Ⅱ所 占比例就是 l—P。 3．银企双方进行的是动态博弈，即中小企业先选择是否申请贷款，然后银行再决定是否给中小企业提 供贷款。 4．银企双方的信息是完全不对称的。由于银行对 中小企业 的信息并不了解 ，因此银行并不知 道 中小企业确切属于哪种类型 ，但是根据调查和分析，银行知道两种类型的企业在全部 中小企业 中 所 占的比重 。 (二)构建模型 设银行贷款利率固定为R，企业 I的期望投资收益率为R ，企业 Ⅱ的期望投资收益率为R。，由于企业 I 收稿 日期：2004—04—19 维普资讯 第 1期 赵 息等：基于贷款利率市场化与中小企业融资问题的研究 13 比企业11的风险高，而高风险必然要求高回报，因此R Rz。再假设企业 I履约还款的概率为P ，企业 Ⅱ 履约还款的概率为P：。同理，由于高风险企业违约的可能性较大，所以P Pz。 银行与中小企业的动态博弈被分为以下三个阶段：第一阶段是 自然选择企业 I或选择企业 Ⅱ，第二阶 段是企业决定是否向银行申请贷款；第三阶段是银行决定是否向申请的企业发放贷款。假设企业向银行贷 款金额为M，企业在申请贷款过程的所需支付的非利息支出(如 申请费、审批费、评估费等)忽略不计，借款 期限为 ，抵押品价值为K，抵押品拍卖时的折扣系数为a，银行的资金成本为-厂。 银企双方的支付为： 1．当企业