创业板市场的建立与风险防范体系的构建.pdfVIP

四川经济管理学院学报 2008年第3期 JournalofSichuanEconomicManagementInstitute 总第65期 No．320o8 Sum No．65 星【融与证券】 创业板市场的建立与风险防范体系的构建 陈 波 王瑞淑 (安徽财经大学，安徽蚌埠 233041) 内容摘要：我国资本市场存在的制度性缺陷，影 响了创新型中小企业的生存和发展，已成为制约我 国 一 、 关于创业板市场的制度设置 科技和资本市场结合的最大瓶颈。创业板市场作为中 关于创业板市场的制度设置方面 ．以下问题需要 小企业利用证券市场进行股权融资的场所，能够为 引起有关部门的重视 ： 风险投资提供退出渠道，同时还可以起到优化资源 1、从我国高科技企业和民营中小企业的实际情 配置的作用。本文通过对国外创业板市场和我国国情 况以及海外创业板市场的经验来看，我国在建立创业 的分析研究，有针对性地提出了构建我国创业板市场 板市场时，应该制定宽严适度的上市条件。如可以要 的对策建议。 求公司必须连续经营高新技术业务两年以上 ．且最近 关键词：创业板市场 中小企业 风险防范 一 年赢利 ．并设最低赢利标准 ：要求公司主营业务突 中图分类号：F8325· 文献标识码 ：B 出．有集中的营业范围和详实可行的业务发展计划 ， 并有完整清晰的业务发展战略和较大的业务增长潜 党的十七大提出了 “优化资本市场结构．多渠道 力：最近两年 内，公司无重大违规行为等等。要严格防 提高直接融资比重”的指导思路，确定了建立包括创 止皮包公司进入创业板市场 ，保证上市公司的质量 业板在 内的多层次资本市场的指导思想 靠风险资本 高科技公司及 中小企业 的创业本来成功率就很低 ．如 扶持起来的优质新生力量需要创业板来实现资金退 果再加上浑水摸鱼的皮包公司，创业板市场设立的弊 出．有大批不知名的公司等待创业板的大门敞开。据 就可能大于利。严格市场准人条件，可以将大部分皮 深圳创业投资协会副会长王守仁透露 ．截至2007年 包公司拒于创业板市场门外．这样就会大大降低创业 8月底，准备登陆创业板的储备企业 已达 1000余家。 板市场的风险．保护投资者的利益，保证创业板市场 他认为，“如果不及时推出创业板 ．我们将会逐渐失去 顺利、健康地发展。 这批优质的资源 ” 2、由于高科技企业和民营企业的产品具有很大 从2000年深交所暂停新股上市申请、专门筹备 的市场不确定性 ，加之进入 门槛较低 ，市场风险会相 创业板以来 ．创业板 的推出几经波折 ．至今难 以实现。 应加大，所以信息披露必须更为真实、全面和及时。如 2004年6月 25日．作为我国设立创业板市场的阶段 果没有实行有效的信息披露制度 ．上市公司和投资者 性制度安排 ．深圳证券交易所主板市场框架内中小企 之间就会因为信息的不完全、不对称而处于一种不平 业板正式启动。这被看成迈 出了通向创业板的第一 等的地位 ．使上市公司产生逆向选择和道德风险等机 步，从而也奠定了分步建立创业板市场的基础 。截至 会主义行为 ，导致投资者的合法权益受到损害。反过 2007年底．在 中小板上市的企业将近两百家 ．总市值 来．投资者也会