应用EVA评价企业经营业绩思考.docVIP

应用EVA评价企业经营业绩思考摘　要：EVA作为一种新兴的企业经营业绩评价方法，在我国正处于应用前期的探试阶段。本文通过分析反映EVA的优越性，在我国实施存在的困难，提出实施EVA的几点建议，推动EVA在我国的实施进程，使EVA真实反映我国企业经营业绩。 关键词：经济增加值　资本成本　内部控制　权益资本 20世纪末，美国思腾思特公司首先提出EVA，它是一种新的经营业绩评价指标，与传统指标相比，EVA更为准确可靠，更适合现代经济环境。在国外企业中EVA得到部分企业的应用且效果显著，成为外国大中型企业的业绩评价指标之一。在中国,EVA还没有得到广泛使用，下面对EVA相关问题的探讨。 一、EVA的涵义 EVA（economic value added，经济增加值）是20世纪80年代由美国思腾思特咨询公司首先提出的，它是以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制和激励制度。它是基于税后营业净利润和产生这些收入所投入的总成本的一种业绩评价体系，公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本间的差额。其中资本成本包括债务资本和股本资本（机会成本）。经济增加值的计算公式如下： EVA＝ NOPAT － Kw × Tc 其中，NOPAT为经过会计调整以及税收调整之后的税后营业净利润。由于EVA强调债务也是公司资本来源之一，所以NOPAT调回了财务费用。Kw为加权资本成本，Tc为公司资本总额（不同于资产负债表中的总资产数，包括股权资本与债务资本）。另外，EVA还要对其它项目进行调整，如无形资产、存货、短期负债等。根据EVA创造者的研究，要精确计算经济增加值要进行的调整多达120多项，但大多数情况下，进行5-10项重要的调整就可以达到相当的准确程度。 EVA的计算结果反映为一个货币数量，其值为正，就表示公司获得的税后营业收入超过产生此收入所占用的资产的成本，即公司创造了财富；如果其值为负，就表示公司毁灭了财富。因此公司的经营目标就是最大限度地创造正值、稳定且不断增加的EVA。 二、EVA的优越性分析 （一）EVA准确反映了企业经营业绩 传统意义上，利润本身不是企业价值的体现，它是权责发生制下一定时期会计收入与会计成本费用相比后的结果，容易受到操纵。此时与利润相联系的其它指标也不能准确地评价企业盈利能力。相比之下，EVA充分考虑了企业在经营过程中的所有成本费用，对大量项目进行调整后，对企业经营全貌做出较为准确的评价，较利润指标更具优越性。 （二）EVA能够反映股东财富的实际增长 EVA与基于利润的经营业绩评价指标的最大区别在于EVA将权益资本成本（机会成本）计入资本成本之中。从经营利润中扣除了按权益经济价值计算的资本成本后才是股东从经营利润中得到的增值收益。传统意义上，股东投资不考虑机会成本。 （三）EVA能够避免决策的次优化并减少了盈余管理行为 由于EVA考虑了权益资本成本，可以避免高估企业利润，真实反映股东财富的增加。同时它是一个绝对值，可以避免采用传统指标带来的次优化问题。 EVA分析是以会计数据为基础进行调整而得出结果，其中调整项目包括：递延税金、研发费用、广告支出和折旧等164项。在传统的会计核算方法中，经常是对这些调整项目实施盈余管理行为，而不正当的管理行为就在其中出现，使盈余质量变得低下。EVA可以通过对这些项目进行调整，消除或减少管理当局进行盈余管理的机会，减少对盈余质量的不良影响。 三、我国实施EVA管理存在的困难 （一）EVA计算中存在的技术问题 1．会计信息可靠性及调整项目的计算 我国目前的会计披露制度并不是很完善，甚至有些企业还存在严重的粉饰和造假现象，使企业的业绩分析毫无用处，误导了投资者和信息使用者。所以，我们在使用EVA时必须要保证信息的真实。 2．加权平均资本成本的确定 实施EVA管理，如何计算资本成本，不同部门是否需要采用不同的资本成本计算方法等，将资本成本同管理者的行为相联系对成功实施EVA管理是很重要的，但在资本成本的确定上，最大的问题就是权益资本的计算。因为我们不能直接观察到投资者要求的回报，在债务融资情况下，一份合约规定了还款期限但权益融资却没有类似的东西可查，很难确定加权平均资本成本。 （二）对EVA的认识不足 EVA的实施要从主观上开始。从主观上认同EVA有意促成实施EVA，是企业广泛应用EVA的重要前提。目前，人们对EVA的认识存在较大不足，真正了解EVA的更是少之又少，成为限制EVA应用的因素之一。 四、对企业应用EVA的建议 （一）强化高层管理者及股东的EVA思想，做好EVA宣传工作 实施EVA的建议一般是由首席财务执行官或财务