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缩表预期压制金银弱势
商品研究|黄金日报 2017-06-21 |中大期货研究院
宏观组 缩表预期压制金银弱势
赵晓君
05718827
494252587@ 观点摘要：
期货从业资格：F0276050 策略跟踪：
投资咨询资格：Z001031
投资策略 本期持仓 上期持仓 变化
平空AU1712 0% 1% -1%
加空AG1712 3% 3% 0%
行情回顾：
上海期金价格小幅下跌。主力12 月合约，以278.25 元/克收盘，下跌0.85 元,跌
幅为0.30%。当日15：00 上海现货99.95 报价275.70 元/克，黄金期货近月合约升水
2.3 元/克。全部合约成交116252 手,持仓量增加4526 手至352190 手。主力合约成交
111782 手,持仓量增加1040 手至344998 手。
相关报告
加息预期下金价难获支撑 上海期银价格小幅下跌。主力 12 月合约，以4023 元/千克收盘，下跌2 元,跌幅
2015-12-01 为0.05%。当日15：00 上海现货白银T+D 报价3911 元/千克，白银期货近月合约升水
23 元/千克。全部合约成交307546 手,持仓量增加22346 手至594428 手。主力合约成
交306358 手,持仓量增加21798 手至588042 手。
基本面跟踪：
1. 美国达拉斯联储主席Robert Kaplan （2017 年FOMC 票委）：美联储缩减资产负债表
并不涉及资产出售。FOMC 应当在2017 年稍晚某个时候开始缩表。货币政策并非结
构性改革的替代。技术和全球化正压低美国通胀。
2. 美国芝加哥联储主席Evans （有投票权）：美联储需要坚持其2%的通胀目标。美国
经济的基本面很好，预计将看到更多通胀压力。对近期通胀疲软感到紧张，这对实
现 2%通胀目标构成了挑战。除了一次性因素，可能还有其他因素拖累通胀。如果
全球形势拖累通胀，将需要放慢加息速度。美联储有时间评估数据，并观察形势是
否有改善。美联储可以等到12 月份再做判断。美国经济近期表现相当不错。
技术面研判：
维持宽幅震荡，短线空头趋势。
结论及操作建议：
美联储加息缩表预期，空单持有。
风险因素：
1. 商品市场流动性风险；
2. FED 官员发言；
3. 美国经济数据
中大期货研究|商品策略|黄金日报
一、 贵金属市场价格跟踪
图1： 主要市场黄金期货价格走势 单位：美元/盎司 元/克 图2
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