平静迎接新年.PDFVIP

银行业 3M 周报（2011.12.26-2011.12.30） 平静迎接新年 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 证券分析师 王鸣飞 86216085 报告发布日期 2012 年 1 月 4 日 星期三 执业证书编号：S0860511040001 金麟 86216084 执业证书编号：S0860209120209 联系人 姚栋 MARKET 一周市场 0217541  由于处在圣诞和新年假期之间，上周全球各区域银行股也暂别前期的剧烈波动，走势平稳。欧洲、亚洲（除中国）及大 洋洲等区域银行股跌幅在1-1.5%之间。其余区域银行股上周波动幅度均未超1%。其中中国内地银行股上周录得0.2% 的中位涨幅，延续了整一年的强势表现。  全球8 大区域银行股以美元计价的样本平均市值波动较小。南美洲银行股样本平均市值上周下降2.3%。其余区域银行 告 报 期 定 股样本平均市值波幅均小于2%。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值上周持平于566 亿美元，排名在最后一刻 超越南美洲至全球第二。  上周A 股银行相对估值水平变动不大。目前A 股银行基于2010 年的PB 为1.49X，继续排名全球第四；PE 为8.13X，排 名倒数第二；A 股银行基于2011 年的动态PB 为1.22X，继续排名全球第四；动态PE 为6.7X，排名倒数第一。  全球主要市场银行股指数上周互有涨跌。发达市场银行股指数结束了前期的暴涨暴跌。美国和德国银行股指数在经历前 一周的飙升后上周小跌1%左右，跑输各自大盘指数。英国银行股指数则录得0.2%的涨幅。新兴市场中，印度银行股指 数上周暴跌4%。其余市场银行股指数涨跌幅多在2 个百分点以内。中国内地银行股指数上涨0.8%，跑赢MSCI 中国A 股指数1.4 个百分点。全年来看，中国内地银行股指数仅下跌2%，跑赢MSCI 中国A 股指数25 个百分点。  由于国有银行A 股明显强于H 股，AH 银行股溢价