坚强智能电网的基础。同时,随着我国能源基地不断.docVIP

特高压电网在“十二五”期间将出现期待已久的爆发，它承载着建设未来“坚强智能电网”的基础。同时，随着我国能源基地不断向西北地区迁移，远距离特高压输电的经济性要明显高于500kv线路，并且可以节约大量的土地成本。 按照国网、南网的相关规划，到2015年，我国特高压将形成“三纵三横一环网”。我们预计，“十二五”期间，我国交直流特高压总投资将达到3,500～4,000亿元。而2010年预计特高压投资不足300亿元，未来市场空间广阔。 我们预计，“十二五”期间，1000kv交流特高压投资达到2,300亿元，±800kv直流特高压投资1,200亿元。特高压电网建设分为变电站、线路两方面的投资，它们分别占投资的比重为48%、52%；而设备投资约占变电站投资的60%。 交流特高压作为未来我国的骨干电网，未来2～3年的建设进度将明显快于直流特高压。而直流特高压则相等于电力的“高速公路”，建设进度更为平均。 由于特高压电网技术难度远高于500kv线路，所以只有各个细分行业的龙头企业可以受益，竞争并不激烈，相对收益也更高。我们认为没有必要过分纠结于特高压电网建设的准确投资金额。由于每条线路各主要设备的需求同比例变化，所以我们应该将更多的精力放在选择特高压业务更受益的公司。 我们这篇特高压深度报告主要解决了两个问题：（1）在确定输送功率及长度的情况下，变压器、GIS、换流阀等主要设备的投资金额的实用计算方法；（2）在“十二五”特高压投资确定的情况下，各个企业特高压业务占公司收入的比重。 根据各个企业特高压业务的市场规模，以及特高压占其收入比重的不同，我们重点推荐3家公司：平高电气（600312）、金利华电（300069）、荣信股份（002123）。 有别于其它报告的观点 我们判断，“十二五”期间，电网投资总量很难出现大幅增长，其更多显现的是结构性的机会。同时，电力设备是一个充满“进攻性”的行业。在这个行业内寻找具有明显安全边际，业绩稳定增长的公司并不是一个明智的选择。 在“坚强智能电网”的变革时期，电力设备行业应该更多的关注具有很好成长性的中小市值公司，它们有望成为未来行业的龙头。我们近期的系列报告着重解决两个方面的问题：（1）哪些领域将是电网“十二五”期间重点投资的方向；（2）在这些重要领域内，哪些公司受益程度最高，更具有成长性。 我们认为，未来电网将在三个领域倾注更多的热情，按照先后顺序分别是：特高压、智能变电站、配电自动化及终端抄表系统。《特高压：巨型航母启航》即是我们系列报告的第一篇。 目前，关于交直流特高压的投资规模众说纷纭，主要的分歧点来自于直流特高压。我们认为，这主要是因为市场对直流特高压的分类不同。在这里，我们严格按照国网的定义，只将±800kv算作直流特高压。±660kv、±500kv，以及直流背靠背均不在我们预测的范围内。 由于输电线路在功率、长度确定之后，各个主设备（变压器、开关、GIS等）的投资也随之确定。虽然市场对投资总额还有分歧，但是各个企业特高压业务的受益程度却是不变的。我们没有必要纠缠于特高压的投资总额，关键是要寻找哪些企业在特高压领域受益最为明显。 我们这篇特高压深度报告主要解决了两个问题：（1）在确定输送功率及长度的情况下，变压器、GIS、换流阀等主要设备的投资金额的实用计算方法；（2）在“十二五”特高压投资确定的情况下，各个企业特高压业务占公司收入的比重。 根据各个企业特高压业务的市场规模，以及受益程度的不同，我们重点推荐3家公司：平高电气（600312）、金利华电（300069）、荣信股份（002123）。它们未来年均特高压业务占2009年收入的比重分别为57%、55%、30%，远高于其它公司。 目 录 有别于其它报告的观点 2 特高压是缓解我国能源紧张的最佳途径 4 特高压比500kv节约成本50亿元 4 特高压：千呼万唤始出来 4 “十二五”特高压投资超过3500亿元 4 “十二五”特高压计划投资3500亿元，变电站占比48% 5 变压器、GIS、换流阀市场空间最大 7 串联补偿：存量市场广阔，不受电网结构调整影响 8 串联补偿，交流特高压的“启动器” 8 串联补偿与SVC无功补偿的两把“利刃”，殊途同归 8 特高压具有示范作用，未来串补市场规模有望达到300亿元 10 上市公司特高压业务受益程度比较 11 重点公司推荐 12 平高电气（600312）：GIS为公司带来超额收益 12 金利华电（300069）：收入规模较小，玻璃绝缘子大幅增加业绩弹性 13 荣信股份（002123）：串补有望成为必备品，不受电网结构调整影响 14 特高压是缓解我国能源紧张的最佳途径 目前的能源结构中，煤炭和水电是我国发电能源的两大支柱，今后的开发多集中在西南、西北和晋陕蒙地区，有逐渐向西部和北部地区转移的趋势。能源产地