存款准备金率调整对我国货币供应量影响的实证分析.pdfVIP

存款准备金率调整对我国货币供应量影响的实证分新 口王红娟金志博杨秀芳 注：检验类型(C，T，K)中的C，T争K分别表示单位根 摘要 本文根据我国存款准备金率和货币供应 检验模型包括常数项、时间趋势和滞后阶数。 量的历史数据，运用协整理论定量分析了两者之间 由表1数值可知，在单根检验中。序列lnM2和lnRR都 的相互作用，并对检验结果进行分析。提出了完善我 接受原假设，即序列是非平稳的。而△lnM2和AInRR的ADF 圆存款准备金丰的几点建议。 统计量则小于其对应的5％临界值，即拒绝原假设。序列是平 关键词存款准备金货币供应量协整分析 稳的。在Eviews5．0的检验结果中，AIC和SC准则是评价检 中国分类号：F820 文献标识码：A 验效果的有效手段，它们的值越小．效果越好。上表中的检验 结果就是按照AIC和SC最小准则得出的．可以看出该检验 效果较好，并且序列之间存在同阶单整。因此可以对其进行协 随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货 整检验。 币政策工具。2006年以来，针对日益突出的流动性过剩及物 (二)协整检验。 价上涨等问题。国家数次上调存款准备金率：2006年3次上 根据ADF单位根检验，存款准备金率RR和货币供应量 调存款准备金率，2007年更是10次上调存款准备金率．至 M2的时间序列数据均为一阶单整过程。根据前面的检验分 2008年6月，调整后的存款准备金率水平为17．5％．这是我 析，利用“EngleGranger两步法”来检验其协整关系或长期均 国自1984年设立存款准备金制度以来的最高水平。随后美国 衡关系。并建立误差修正模型(ECMo 次级抵押贷款危机爆发，引起美国股市剧烈动荡，并逐渐扩散 首先用最小二乘法对M2和RR进行协整回归．再把协 到整个金融市场，影响了消费信贷和企业融资，进而损害了全 整回归所得到的残差进行ADF单位根检验。并根据AIC准则 球许多国家的经济增长。为了避免和减少金融危机对中国的 选择各变量的滞后阶数，得到协整方程(长期均衡方程)： 影响，维护金融市场稳定。中国人民银行于2008年9月、lO lnM2=13．83871+o．455827*InRR 月全面下调存款准备金率以增加银行的贷款投放量。本文运 t=(782．3319)(57．17157) 用协整理论，对2006年以来存款准备金率和货币供应量的数 R_Z=0．990005D．W．=0．535133 据进行实证分析，最后提出了相关建议。 根据以上t值、R：值，可以看出，以上两个回归方程结果 一、协整检验 非常好。检验上述回归方程残差序列的平稳性。令6t为该方 本文采用协整理论。建立误差修正模型进行实证研究。选 程的残差序列，即 e,=lnM2-0．455827xlnRR 取2006年1月一2008年11月期间存款准备金率RR和货