第五章 投资项目经济评价指标与选择.pptVIP

第五章 投资项目经济评价指标及选择方法 知识目标：熟悉投资项目经济评价的各种指标，理解投资项目经济评价指标的含义，掌握投资项目经济评价指标计算方法。 能力目标：能够选择和应用合适的投资项目经济评价指标评价项目的经济效果，判断项目的可行性。 第一节 投资项目经济评价指标 一、投资项目经济评价指标作用与分类 1、投资项目评价指标及其作用 投资项目经济评价的任务就是要根据所考察建设项目的预期目标和所拥有的资源条件，分析该项目的现金流量情况，判断项目是否可行及选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。因此，投资项目经济评价指标的应用是投资项目经济评价的核心内容。投资项目经济评价指标能够从不同的角度反映投资项目的经济性。为了确保投资决策的正确性和科学性，有必要分析和研究投资项目经济评价指标。 2、投资项目评价指标的分类 投资项目评价指标按其是否考虑时间因素可分为两大类：即静态评价指标（不考虑时间因素）和动态评价指标（考虑时间因素）。 静态评价指标的最大特点是计算简便。所以在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目，静态评价指标还是可采用的。动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。 二、评价指标的介绍 投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。投资收益率的计算公式如5-1所示： 公式5-1 式中：R——投资收益率； A——年净收益额或年平均净收益额； I——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金）。 将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较。若R≥Rc，则方案可以考虑接受；若R＜Rc，则方案是不可行的。 投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。 （2）静态投资回收期 投资回收期（Pt--Payback Time of Investment）是指用方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间。根据是否考虑资金的时间价值，投资回收期可分为静态投资回收期和动态投资回收期。静态投资回收期计算公式如5-2所示： 公式5-2 式中：Pt——静态投资回收期； （CI-CO）t——第t年净现金流量。 静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况： 当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如5-3所示： 公式5-3 式中：I——总投资； A——每年的净收益。 由于一般来说静态投资回收期不可能正好是某一自然年份数，所以在实际工作中通常采用公式5-4来计算。 公式5-4 例题1：某公司拟投资新增一条流水线，预计初始投资900万元，使用期为5年，新增流水线可使公司每年销售收入增加513万元，运营费用增加300万，第5年末的残值为200万元。公司确定的基准收益率为10％。试计算该投资方案的静态投资回收期。 解：表5-1是累计净现金流量的计算过程。 表5-1 累计净现金流量表 根据公式5-4，可计算出 即该方案静态投资回收期为4.12年。 静态投资回收期体现了投资方案三个方面的经济涵义：一是反映投资回收速度的快慢，二是反映投资风险的大小，三是反映了投资收益的高低。第一层涵义是很明显的。第二层涵义则是体现在：由于越是远期的现金流的预测越是具有不确定性，所以，在投资决策者看来回收期越短，风险就越小。第三层涵义体现在在投资初始投资不变的情况下，回收期长短取决于方案各年的净收益的大小，所以它能考察方案的投资盈利能力。 投资方案的静态投资回收期计算结果可以与行业或同类投资项目的静态投资回收期的平均先进水平相比较，或与投资者所要求的投资回收期相比较。如果小于或等于预期的标准（既定的回收期），则认为该投资方案静态投资