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世博后调整年份、业绩略低预期
公 司 研 证券研究报告 究 酒店Ⅲ 锦江股份(600754 ) 推荐 (维持) 世博后调整年份、业绩略低预期 定 市场数据 主要财务指标 期 报告日期 2012-3-30 会计年度 2011A 2012E 2013E 2014E 报 收盘价(元) 16.88 营业收入(百万元) 2116.08 2299.30 2583.17 2762.80 告 总股本(百万股) 603.24 同比增长(% ) -0.40% 8.66% 12.35% 6.95% 点 流通股本(百万股) 603.24 净利润(百万元) 320.48 374.01 440.37 518.79 同比增长(% ) -15.80% 16.70% 17.74% 17.81% 评 总市值(百万元) 10182.70 毛利率(% ) 87.59% 86.46% 87.24% 89.16% 流通市值(百万元) 10182.70 净利润率(% ) 15.14% 16.27% 17.05% 18.78% 净资产(百万元) 3949.03 净资产收益率(% ) 8.12% 9.29% 10.72% 12.39% 总资产(百万元) 4985.61 每股收益(元) 0.53 0.62 0.73 0.86 每股净资产 6.55 每股经营现金流(元) 0.88 0.99 1.31 1.34 相关报告 投资要点 《经济型酒店利润大增遵循 事件: “利润释放、世博助力”两个 增长逻辑》2010-8-30 锦江股份(600754)2011 年实现营业收入 21.16 亿元,同比下降 0.40%,; 《债务减轻、世博助力 锦江 之 星 进 入 利 润 释 放 期 》 实现营业利润 36791 万元,同比下降 18.55%。实现归属于上市公司股东的 2010-7-19 净利润 32048 万元,同比下降 15.80%;扣除非经常性损益后的净利润为 《置换方案:成长有利,短期 压力》2009-9-3 30939万元,同比下降 1.88%。 2011年实现每股收益为 0.53元。 分析师 刘璐丹 利润分配方案:每 10股派发现金红利人民币 3.6元(含税);合计派发现金 021-3856 5944 红利 2.17亿元。 SAC:S0190510110013 点评: 公司业绩低于我们 0.59 元的盈利预测。主要由四地肯德基利润率下滑超预 期所致。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 定期报告点评 公司权益净利结构更为清晰:锦江之星 55%、四地 KFC32%、证券投资收 益 13%
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