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关于期权的定价模型：因为上周一有个考试加上去芝加哥前琢磨基金的相关关系模型，今天才顾上把期权的定价模型介绍过去。这就是陈总去年夏天在芝加哥就讲的期权模型。这个模型从理论上解决的问题是：如果你看到敲定价格和目前的期权所代表的期货或标的物的价格，通过公式你可以算出目前的期权价格是否合理，而且可以算出保值时应该买或卖期权数量的比例（并非一对一的）。问题是，模型很枯燥，不太好理解。建议在理解时从应用的角度出发，不要管为什么，也没必要管为什么，这是大家都在用的公式。也不要过度试图理解公式中每个符号的意义，这样会给自己找麻烦。为了方面理解和靠近原公式，用股票期权作例子。只要知道如何把现有的条件代入公式算出结果就行，这样就会简单的多。过去讲过的几个概念的简单重复：下边是以看涨期权为例。期权的实施价值股票价格（A）敲定价格(b)实施价值(a-b) ￥ 25.00 ￥ 25.00 ￥ - ￥ 30.00 ￥ 25.00 ￥ 5.00 ￥ 35.00 ￥ 25.00 ￥ 10.00 ￥ 40.00 ￥ 25.00 ￥ 15.00 ￥ 45.00 ￥ 25.00 ￥ 20.00 ￥ 50.00 ￥ 25.00 ￥ 25.00 期权的市场价值股票价格(a)敲定价(b)实施价(c )市场价(d) ￥ 25.00 ￥ 25.00 ￥ - ￥ 3.00 ￥ 30.00 ￥ 25.00 ￥ 5.00 ￥ 7.50 ￥ 35.00 ￥ 25.00 ￥ 10.00 ￥ 12.00 ￥ 40.00 ￥ 25.00 ￥ 15.00 ￥ 16.50 ￥ 45.00 ￥ 25.00 ￥ 20.00 ￥ 21.00 ￥ 50.00 ￥ 25.00 ￥ 25.00 ￥ 25.50 期权的时间价值股票价格(a)敲定价(b)实施价(c )市场价(d)时间价值 (d-c ) ￥ 25.00 ￥ 25.00 ￥ - ￥ 3.00 ￥ 3.00 ￥ 30.00 ￥ 25.00 ￥ 5.00 ￥ 7.50 ￥ 2.50 ￥ 35.00 ￥ 25.00 ￥ 10.00 ￥ 12.00 ￥ 2.00 ￥ 40.00 ￥ 25.00 ￥ 15.00 ￥ 16.50 ￥ 1.50 ￥ 45.00 ￥ 25.00 ￥ 20.00 ￥ 21.00 ￥ 1.00 ￥ 50.00 ￥ 25.00 ￥ 25.00 ￥ 25.50 ￥ 0.50 二项式期权模型假设现在价位P=￥27，在下6个月，（大部分期权的到期时间是6个月），股票或者上升1.41，或者下降0.71。看涨期权假设：到期T=6=0.6 年，实施价格X=25，没有风险的报酬率为6%（解释一下，传统的美国金融投资，常用没有风险的报酬率为基础，也就是说，这是投资没有任何风险的回报，如果低于这个回报率，就还不如不去另外投资，这个没有风险的回报率一般是参照5年的