建发房地产集团有限公司2009年63亿元公司债券信用评级分析报告联合.pdfVIP

公司债券信用评级分析报告 建发房地产集团有限公司 2009 年 6.3 亿元公司债券信用评级分析报告 评级结果： 评级观点 + 企业主体长期信用等级：A 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对建发房地产集团有限公司（以下简 - 本期公司债券信用等级：AA 称“公司”或“建发地产”）的评级反映了公 司作为厦门市大型房地产开发商，开发资质齐 本期公司债券发行额度：6.3 亿元 本期公司债券存续期限：7 年，附发行人上调 备，土地储备良好，从业经验丰富，控股股东 票面利率选择权及投资者回售选择权 支持力度较大，具备区域性品牌优势和一定的 综合实力。同时，联合资信也关注到房地产行 评级时间：2008 年 7 月 21 日 业受国家宏观政策和经济周期性影响较大。 财务数据 公司经营业务和整体经营业绩快速发展， 项 目 2005 年 2006 年 2007 年 08 年 3 月 财务状况良好，有望持续支撑公司的信用基本 资产总额(亿元) 18.46 27.09 55.62 52.82 面，联合资信对公司评级展望为稳定。 所有者权益(亿元) 6.02 9.13 16.19 15.95 长期债务(亿元) 1.00 5.79 17.14 21.79 本期债券由厦门建发集团有限公司提供 全部债务(亿元) 3.29 11.09 28.34 26.44 无条件不可撤销的连带责任担保，总体看，本 主营业务收入(亿元) 7.65 8.81 33.83 2.30 期债券到期不能偿付的风险小。 净利润(亿元) 2.02 3.11 7.06 0.87 EBITDA(亿元) 2.77 3.93 10.36 -- 优势 经营性净现金流(亿元) -1.65 -5.34 3.77 -- 1．作为厦门市大型房地产开发商，公司 主营业务利润率(%) 36.98 47.65 32.63 46.20 净资产收益率(%) 33.63 34.06 43.62 -- 具备区域性品牌优势，具有一定的综合实力。 资产负债率(%) 66.65 65.6 69.52 68.31 2 ．作为厦门建发集团有限公司全资核心 全部债务资本化比率(%) 34.82 54.34 62.57 61.23 子公司，公司在人员、管理、资金和运营等方 流动比率(%) 213.95 265.81 256.54 375.53 面得到了控股股东的大力支持。 全部债务/EBITDA(倍) 1.19 2.82 2.74 -- 3 ．公司经营业