分布式光伏再吹政策暖风,2017年确定性高增长解析.PDFVIP

2016 年12 月25 日 证券研究报告 新能源与电力设备 行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 分布式光伏再吹政策暖风，2017 年确定性高增长 市场数据(人民币） 本周行业观点 行业优化平均市盈率 42.79  光伏：政策大力倾斜、企业重心转移，分布式光伏将迎来真正爆发式增长， 市场优化平均市盈率 16.82 我们预计 2017 年新增分布式光伏装机有望达到 5~10GW，继续看好有独特 国金电力设备与新能源指数 5152.41 优势的分布式项目开发商及单晶产业链。 沪深300 指数 3307.60 上证指数 3110.15  2017 年光伏上网标杆电价的调整方案尚未正式发布，但从目前几版征求意见 稿内容看，针对地面电站的上网电价被大幅下调 20%左右已是大概率事件， 深证成指 10199.86 且从明年起，绝大部分地区的普通光伏电站项目指标也将会像领跑者基地项 中小板综指 11480.83 目一样采用竞价的方式分配。再叠加能源局对 I 类地区指标发放的严格控 制、以及短期内仍看不到明显改善的限电问题，集中式地面光伏电站的投资 6047 吸引力在2017 年大幅下降已不可避免。 5742  反观分布式度电补贴，则预期下调幅度极小，征求意见稿中0.42 元的度电补 5436 贴将按照 I、II 类和III 类地区分别小幅下调至0.35 和0.4 元/度，近日又有消 5131 4826 息称III 类地区补贴可能维持0.42 元/度不变，充分体现能源局、财政部对分 4521 布式光伏的全力支持态度。 4216 5 5 5 5  综上，正如我们在年度策略和对十三五太阳能规划的点评中提到的，分布式 2 2 2 2 2 3 6 9 光伏项目相对地面电站的投资吸引力将大幅提高，开发企业的人力、财力、 1 0 0 0 5 6 6 6 1 1 1 1 金融机构的融资重心，都将向分布式项目倾斜，而这种快速的规模化及融资 成本的降低，将进一步加速分布式光伏发电度电成本的下降，进而有望从 国金行业 沪深300 2018 年开始逐步实现用户侧的平价上网。  近期微观调研结果同样预示分布式项目装机量的高速增长：根据我们近期与 多家光伏企业的交流情况看，无论是此前专注地面电站开发的公司、还是地 相关报告 方资源丰富的光伏制造企业，都已开始全力开发分布式项目，且多家企业均 1. 《太阳能十三五规划印发，分布式春天真 表示其 2017 年分布式项目计划开发量达数百 MW。由于项目自发自用比例 正到来-太阳能行业行业点评》，2016.12.18 的高低将在很大程度上影响分布式项目的收益率，优质屋顶（用电企业）将 2.