最优货币区和欧洲的经验.pptVIP

第三讲最优货币区及欧洲的经验 中国人民大学 范志勇 主要内容 欧洲单一货币的演化 欧元及欧元区的经济政策 最优货币区理论 欧洲货币一体化的未来 对亚洲的启示 一、欧洲单一货币的演化 (一)初始阶段：1969-1978欧洲货币改革 1969年欧盟首脑会议制定卢森堡总理沃纳(Pierre Werner)组织委员会，负责制定具体措施： 消除欧盟内部汇率的波动， 集中欧盟货币改革决定权， 减少彼此间的贸易壁垒。 一、欧洲单一货币的演化 欧盟国家为什么会从20世纪60年代末开始寻求货币政策的一致性和汇率的更大的稳定性？ 影响世界经济的政治形势发生了变化； 1969年货币危机使得欧洲国家对美国承担国际责任的可靠性失去信心。 使欧洲在世界货币体系中扮演更重要的角色； 汇率的变动给欧盟在管理上带来了不少麻烦。 加快将欧盟变成一个统一市场。 一、欧洲单一货币的演化 （二）欧洲货币体系，1979-1998 1979年3月欧洲货币体系汇率机制的八个原始缔约国(法国、德国、意大利、比利时、丹麦、爱尔兰、荷兰、卢参堡)开始运行正式的成员国间“相互盯住彼此汇率”的机制。 在欧洲货币体系内部，各国货币的浮动范围并不统一。 大部分国家可以相对于制定的平价上下浮动2.25%； 西班牙、葡萄牙货币可以上下浮动6% 1993年8月，面对着来势汹涌的投机性攻击，经济货币联盟中，各种货币之间的浮动范围被扩大到了15%。（除了德国马克和荷兰盾） 一、欧洲单一货币的演化 德国在货币体系中的主导地位及欧洲货币体系的信誉理论 20世纪70年代，德国保持较低的通货膨胀水平；并且其中央银行独立性强。因此德国央行享有成功治理高通货膨胀率的美誉。 货币经济体系的成员国希望通过将本国货币盯住德国马克来引进德国反通货膨胀的信誉。 经济货币联盟中那些已发生通货膨胀的国家倾向于参考德国的低通胀率来制定本国的货币政策。 一、欧洲单一货币的演化 欧洲货币体系成员国通货膨胀收敛情况（1978-1997年） 一、欧洲单一货币的演化 （三）欧盟 “1992”计划的起步阶段 欧洲国家不仅固定相互间的汇率，并且通过鼓励内部商品、要素的自由流动实现经济的进一步统一。 1957年，欧盟初始缔约国间建成关税同盟，这是建立欧洲共同市场的开端。 1986年出台的《单一欧洲法案》准许劳动力、货物、服务、资本在欧洲内部自由流动。 更重要的是欧盟成员国决定在制定和通过有关统一市场的方案时，不再要求全体一致同意原则。 一、欧洲单一货币的演化 欧洲货币经济联盟 1989年， 欧洲委员会主席得洛斯(Delors)报告提议分三个阶段实现完全放弃货币政策独立性的目标，为欧元的诞生奠定了基础。 得洛斯的目标是实现欧洲经济和货币联盟。在该体制下，各成员国的货币由一种单一的欧洲共同货币所取代，改单一货币由唯一一家代表各成员国央行的中央银行进行统一管理。 一、欧洲单一货币的演化 得洛斯计划由三个步骤组成： 欧盟所有成员国都加入欧洲货币体系下的汇率机制。 要继续缩减汇率浮动的上下限，某些宏观经济政策的决策要置于欧盟决策。 在欧洲实行单一货币制，将各国的货币政策决定权交由欧洲央行体系。 一、欧洲单一货币的演化 马斯特里赫特条约 （1991） 马斯特里赫特条约是欧洲从欧洲货币体系下的固定汇率制向经济货币联盟过渡的蓝图。 该条约规定了一系列的宏观经济指标，申请加入经济货币体系的欧洲各国必须满足上述指标。 该条约还致力于逐步敦促欧盟各国形成协调的社会政策，并形成欧盟的共同防御、外交政策。 一、欧洲单一货币的演化 欧盟决定更进一步，从经济货币联盟过渡到推行单一货币，主要有以下几条理由： 单一货币可以消除欧洲货币体系汇率重估的威胁，消除货币兑换的成本，实现更高程度的欧洲一体化。 一些欧盟国家认为德国对欧洲货币体系的管理片面强调德国的宏观经济目标而牺牲了其他成员国的利益。 资本完全自由流动，使得维持各国货币间的固定汇率弊大于利。并且单一货币有利于实现欧洲政治稳定。 二、欧元及欧元区的经济政策 马斯特里赫特一致性标准及稳定与增长公约，《马约》规定欧盟成员国必须满足下述宏观经济指标： 成员国最高通货膨胀率不得超过同期内欧盟通货膨胀率最低的三个成员国平均通胀水平的1.5%。 汇率稳定，成员国不得在各自初始汇率上贬值。 公共部门预算赤字最多不能超过GDP的3%。 国债占GDP的比例不能超过60%。 二、欧元及欧元区的经济政策 1997年签订的稳定及增长公约： 各成员国的中期预算应接近收支平衡或略有盈余 对于迟迟不能改善赤字和债务状况的国家设定了实施金融惩罚的时间表。 二、欧元及欧元区的经济政策 欧洲央行体系 欧洲央行体系由法兰克福的欧洲央行及成员国的中央银行组成。欧洲央行体系为欧元区制定货币政策。 《马约》赋予欧洲中央银行的首要任务是追