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Ch04_风险资产与无风险资产配置
第4章
风险资产与无风险资产之间
的最优配置
主要内容（课本第6章）
• 风险资产与无风险资产配置的含义
• 完整组合的风险与收益
• 资本配置线
• 如何构造最优的完整组合
• Excel运用
• 资本市场线
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1
在风险资产与无风险资产之间
配置资金
• 无风险资产：国库券
• 风险资产：股票或股票组合
• 任务
– 检验风险和收益之间的权衡
– 证明不同的风险厌恶程度如何影响风险资产与
无风险资产之间的配置
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例子
r = 7% σ = 0%
f rf
E(rp) = 15% σp = 22%
y = % in p (1-y) = % in rf
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2
完整组合的风险/收益
r yr +(1−y)r r =+y(r −r )
C p f f p f
E (r ) r =+y[E(r ) −r ]
C f p f
σ yσ
C p
继续上例：
E (r ) 7% =+y(15% −7%) 7% =+8% y
C
σ 22%y
C
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可能的组合
E(r)
E(r ) = 15%
p P
E(r ) = 13%
c C
r = 7%
f F
σ
0 σC 22%
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3
Excel运用
期望收益率 标准差
无风险资产 7% 0
风险资产 15% 22%
投资到风险资产的比例为 y
y 1-y E(r ) σ(r )
C C
0 1 7.0% 0.0%
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