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X新电子公司财务分析 大起大落的夏新电子——2002-2004 电 财务 报告 目 录1 2 3 4公司简介 财务指标体系及其“三维分析” 因素分解分析 财务政策评价 财务战略矩阵分析及财务政策建议 未来发展展望5 6 一、公司简介1 2 3公司 发展历程公司 经营范围公司 财务状况 一、公司简介1、发展历程——从“厦新”到“夏新”1997年 1997年4月24日 24日,以向社会公众募股方式设立， 以向社会公众募股方式设立，并在上 证交易所挂牌上市。 证交易所挂牌上市。 1997年 1997年5月23日 23日,取得企业法人营业执照， 取得企业法人营业执照，注册资本为 人民币18800 人民币18800万元 18800万元; 万元; 1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为 1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为 35820万元 35820万元; 万元; 2003年度实施每 2003年度实施每10 年度实施每10股送 10股送2 股送2股方案后注册资本增至42984 股方案后注册资本增至42984 万元; 万元; 2003年 2003年7月25日更名为 25日更名为 “夏新电子股份有限公司”， 股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。 一、公司简介2、经营范围——从“VCD”到“手机”到“电脑”目前主营： 目前主营：手机、 手机、小灵通、 小灵通、LCD-TV、DVD、笔记本 电脑、 电脑、MP3等3C融合的消费类电子产品， 融合的消费类电子产品，手机业务占其 营业收入80%的比例， 的比例，并且从2002年来在中国手机市场 居国产品牌的前3至前5名。 一、公司简介3、上市后财务状况——波动性 一、公司简2004年夏新电子主要财务数据 2004年夏新电子主要财务数据年 份 销售收入 净利润 总资产 净资产 资产负债率 ROE EPS 每股经营净现金 2004 50.54 0.1585 42.89 13.18 6666-69% 1.2% 0.04元 0.04元 -1.54元 1.54元 2003 68.17 6.14 43.48 14.63 6464-66% 41.98% 1.43元 1.43元 1.17元 1.17元 2002 44.86 6.07 27.62 8.89 6868-70% 68.25% 1.69元 1.69元 2.71元 2.71元 二、财务指标体系及其“三维分析”1 2 3历史比较 分析行业比较 分析构成比较 分析 二、财务指标体系“三维分析”——历史比较分析表1：夏新2002 夏2004年度盈利能力 2004年度盈利能力（ 年度盈利能力（单位： 单位：万元 ）财务指标 1.营业毛利率 2.销售净利率 3.资产净利率 4.ROE 6.WCR(应收款+存货-应付款-预收款) 2002年 37.36% 13.53% 21.97% 68.25% 5000 2003年 33.98% 9.01% 14.13% 41.98% 26700 2004年 20.68% 0.31% 0.37% 1.20% 81400夏新电子的盈利能力在2002 夏新电子的盈利能力在2002年达到颠峰后逐年下降 2002年达到颠峰后逐年下降， 年达到颠峰后逐年下降，到2004年更是大幅 2004年更是大幅 缩水。 缩水。夏新的“变脸”正是目前手机市场利润下降、 正是目前手机市场利润下降、产量过剩下的缩影。 产量过剩下的缩影。 二、财务指标体系“三维分析”——历史比较分析表2：夏新2002 夏2004年度流动性对比 2004年度流动性对比财务指标 1.流动比率 1.流动比率 2.速动比率 2.速动比率 2002年 2002年 1.38 0.78 2003年 2003年 1.44 0.81 2004年 2004年 1.17 0.53夏新2003 夏新 2003年的流动性指标略高于 2003 年的流动性指标略高于2002 年的流动性指标略高于 2002年 2002年 ， 这是因为： 这是因为 ： 虽然2003 虽然 2003年夏新 2003年夏新 的短期借款和应付帐款有较快的增长， 的短期借款和应付帐款有较快的增长，但由于应收票据、 但由于应收票据、货币资金的增 加更多， 加更多 ， 因此总体使得流动性指标表现出一个平缓的增长趋势。 因此总体使得流动性指标表现出一个平缓的增长趋势 。 但到 2004年 2004年，由于货币资金余额减少、 由于货币资金余额减少、短期借款大量增加， 短期借款大量增加，流动比率下降到 接近1 接近1；而且由于存货增加较快， 而且由于存货增加较快，速动比率从0.81 速动比率从0.81下降到 0.81下降到0.53 下降到0.53。