中国科技、传媒及通信行业研究报告.pdfVIP

电信 证券研究报告 — 板块必威体育精装版信息 2011 年 2 月 23 日 中国科技、传媒及 通信行业 1 月净增移动用户数量上升 23% 中国电信是最近市场份额争夺战中的最大赢家，1 月其 3G 用户净增量环比上升 29%至 135 万，而全行业净增用 户总量为 353 万( 中国电信在新增用户中的市场份额为 33%)。我们预计，未来两个月，中国电信将保持出色表 刘都* 现，到 3 月底用户基数将突破 1 亿大关。我们维持对中 (8621) 6860 4866 分机 8511 国电信的买入评级，并仍然认为中国电信是我们在国内 du.liu@ 电信板块中的首选股票。 证券投资咨询业务证书编号：S1300207110254 支撑评级的要点 1 月净增移动用户数量上升 23%。根据电信运营商昨 日发布的经营数据，1 月净增移动用户数量由上月的 880 万上升 23%至 1,080 万；其中，3G 用户净增数量 扩大 12%至 470 万，占当月净增用户总量的 43%； 由于春节前的促销活动，1 月中国电信净增用户数 量环比上升 41%至 353 万。其在新增用户中的市场 份额也由上月的 28.5%扩大至 32.6%。此外，得益于 中兴通讯和华为生产的售价在 1,000 元人民币以下 的低端智能手机，1 月中国电信的 3G 用户净增量也 环比上升 29%至 135 万； 2011 和 2012 年，新增用户中 3G 用户占比将分别达 到 45%和 61%。我们预计，2011 和 2012 年，新增用 户中 3G 用户的占比将分别达到 45%和 61%。中国电 估值表 信和中国联通都将受益于 3G 潮流，由于他们的 3G 目标 上升 服务和网络更好，因此会吸引一部分目前中国移动 公司 评级 股价 价格 空间 的高端 2G 用户。 (港币) (港币) (%) 评级及推荐 中国电信 买入 4.51 5.57 23.5 中国移动 持有 73.80 84.00 13.8 中国电信是我们在国内电信板块中的首选股票。我 中国联通--红筹 买入 13.42 11.90 (11.3) 们看到，鉴于其较好的防御性以及 3G 移动互联网需 中国联通* - A股 卖出 6.04 5.00 (17.2) 求带来