米塔尔兼并阿赛洛十难十利.docVIP

REC 导报期号=200607 发表时间=2006/02/21 作者=风云 标题=米塔尔兼并阿赛洛“十难十利” 米阿兼并战分析之一 导报分类=0101;0104;0105 关键词=米塔尔;阿赛洛;兼并 正文=　　世界钢铁大王拉克希米·米塔尔以约228亿美元欲购阿赛洛钢铁公司的惊人之举世所瞩目。经过3周推演，从各角度分析，米阿兼并确有十难： 　　1、敌意收购 阿赛洛抵制 　　27日米塔尔发出收购阿赛洛要约。29日阿赛洛董事会一致声讨，这是150％的恶意，要坚决抵制。随后放言要与亚洲的钢铁企业相互交叉持股，启动毒药丸策略，动员政府出面，煽动劳工组织，敲定莱钢合资，欲购美钢公司，暗并矿业集团Eramet等等不一而足。虽然，2月3日阿赛洛CEO多莱表示，不完全排除与米塔尔进行磋商，但抵制兼并的活动还在进行。总之，阿赛洛的愤怒增加了收购难度。 　　2、突然袭击 欧洲人伤感 　　印度裔公司欲购欧洲钢铁骄子，令很多欧洲人包括某些官方人士倍感伤感。如何抚平绅士们的伤感也是一道难题。 　　3、劳工问题 费解之难题 　　阿赛洛在法国就有2．6万名雇员，在卢森堡、比利时、德国等都有大量劳工。如何保证这些就业机会，政府关心，劳工组织关心，全社会都关心。米塔尔虽一再保证，不会造成失业问题，但始终没有拿出令人信服的方案。 　　4、文化冲突 要仔细应对 　　公司不同文化冲突，往往是造成兼并后公司举步维艰的主要原因。阿赛洛CEO多尔提出的文化冲突问题，需要米塔尔很好应对。 　　5、是否垄断 各政府关注 　　事发后，美国首先就米阿兼并是否违反反垄断法展开司法调查，结果要经过几周才会有结果。紧接着，欧洲监管机构也在进行法律调查。 　　6、治理结构 众董事担忧 　　多尔及其他有关人士多次表示，对新公司法人治理结构的担忧。拉克希米·米塔尔及其子女拥有米塔尔钢铁集团88％的股份，儿子阿迪亚29岁、女儿瓦尼莎24岁都是公司的董事。虽然米塔尔给出了合并后管理框架方案考虑了这个问题。但仍未消除众董事的疑虑，有人认为，重组后米塔尔家族仍会有50．7％的股权，而公司的多层结构很可能意味着米塔尔仍会大权独揽。如何完善方案，米塔尔还将费心应付。 　　7、隐藏毒丸 试米氏胃口 　　新日铁称，根据新日铁与阿赛尔的技术合作协议，当第三者收购阿赛洛时第三者将不能拥有这些技术，这意味着合并后不能生产高质量的汽车板等产品，因而会失去相应的市场。这粒“毒丸”，米塔尔需小心吞服。 　　8、成本底线 尚云遮雾绕 　　收购要约出台后，阿赛洛的股票市值大幅上涨，已超出米塔尔的出价。另外，阿赛洛正在进行的收购和其他措施会加大米塔尔收购成本。摸清成本底线，把握资金收益，也需要努力落实。 　　9、补充条款 遇法律之剑 　　2月12日消息，卢森堡政府紧急提出一项关于公司收购的法案。该法案采用了欧盟关于公司收购标准的补充版，允许遭到敌意收购的公司董事会对没有征得一定比例股东同意而进行敌意收购的公司采取激烈措施进行抵制。该法案设定的同意收购的股东比例门槛值在卢森堡为95％，在英国为90％。卢森堡在阿赛洛拥有5．6％的股份，这就意味着卢森堡政府抵制米塔尔的敌意收购有了法律依据。 　　10、个人形象 待用心弥补 　　这段时间里，拉克希米·米塔尔已被一些媒体形容成印度恶棍，公众形象不佳，需要用心弥补。 　　尽管蜀道之难难于上青天，55岁的米塔尔还是信心十足，最近表示希望5月前结束这项收购交易。敢如此放言，确实存在十大有利因素： 　　1、公平竞争 欧市场原则 　　欧洲是一个统一的大市场，坚持公平竞争原则，有法律依据，有机构监督，这是有利于米阿兼并的重要因素。欧盟官员一再警告有关政府和人士，要尊重法律，不要感情用事。近日，一些坚持反对收购立场的政府出现松动，开始转变态度。米塔尔向法国金融市场管理机构（AMF）提交交易概述报告时，AMF在暗示双方要遵循法国收购程序，法律是公正的。法国顾主联盟领袖Medaf告诫法国政府不要给人造成要干涉交易的印象，因为事实上政府做不到。 　　2、全球公司 又同在欧洲 　　米塔尔集团是全球化程度最高的钢铁企业。有趣的是，米塔尔虽印度裔人掌控的公司，在印度却没有生产。欧盟官员以及一些社会人士表示，事情没有那么复杂，阿赛洛在卢森堡，米塔尔在荷兰，没有什么不好办的。同在欧洲显然是一个有利因素。 　　3、期待强大 欧世纪之梦 　　强大的欧洲一直是欧洲人不解的情结。任何一个强大的欧洲公司出现，都会使之怦然心动。米塔尔所描绘的强欧钢铁集团愿景，最终会得到欧洲各界的热烈响应。 　　4、高集中度 世潮流所向 　　一些业内人士，如中国台湾中钢总经理陈源成表示，乐见米塔尔购并阿赛洛集团的成功，当前钢铁工业太分散，应加速整合。去年铁矿石涨价和钢市大幅度波动，公认的一个重要原因就是钢铁业集中度不够。很多人愿意看到能够