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五、如何以期权交易规避风险 在说大红鹰全球视野基金投资方向的时候，我也说到了金融衍生品投资比例也占了不超过20%的份，故此，这里我就再来介绍一下金融期权交易以及教大家如何以期权交易规避风险。 期权的种类有很多种的划分，我就来介绍其中的一种分法，按期权买者的权力，可以分为看涨期权和看跌期权，刚在前面说了，我们会把招商银行作为我们基金的重仓股首选之一，就以此举例。 （一）看涨期权的盈亏分布（以下均以欧式期权为例） 例：假设我们现在用100元用于投资。市场上招商银行（600036）股票的看涨期权价格1元，执行价格是12元，有效期限是3个月。而招商银行（600036）股票的价格现在是11元，我们判断招商银行（600036）股票价格仍将上涨，就买进这个期权。 今天：执行价格：12元，现在股票价格：11元，期权价格：1元，期权分数：100/1=100份。到3个月后的执行日，股价上涨到13元，我们按12元买入股票，并立刻按照13元价格卖出股票，利润=100×（13-12）=100元，净利润=100－100=0元。 买入看涨期权损益图 卖出看涨期权损益图 注解：12是执行价格，13元是执行价格加上权利金。上面已经演算过了，也就是说，若股票的价格上涨到13元，那么我们就是不亏不赚。但只要招商银行（600036）股票的价格超过了13元，那么我们就会开始赚钱了，而且这个收益是无限的。当然会有人说，那股票跌了怎么办？那么不论股票跌多少，我们最多也只会亏100元，因为，期权合约只赋予买方权利，而卖方无任何权利。所以，股票要是亏了，我们可以不买，就只亏了100元。 故，看涨期权中，期权购买者的收益是无限的，损失以期权价格为限。 同理也可以看出，看涨期权中，期权出售者的收益是以期权价格为限，亏损是无限的。 （二）看跌期权的盈亏分布（以下均以欧式期权为例） 例：假设我们现在有用100元用于投资。市场上招商银行（600036）股票的看跌期权价格1元，执行价格是11元，有效期限是3个月。而这个股票的价格现在是11元，我们判断招商银行（600036）股票价格仍将下跌，于是就买进这个期权。 今天：执行价格：11元，现在股票价格：11元，期权价格：1元，期权分数：100/1=100。到3个月后的执行日，股价下跌到10元，我们按10元买入股票，并立刻按照执行价格11元价格卖出股票，利润=100×（11-10）=100元，净利润=100－100=0元。 买入看跌期权损益图 卖出看跌期权损益图 同样，看跌期权和看涨期权也是同一个原理的。 看跌期权中，期权购买者的收益是无限的，因为只要股票下跌，不论跌了多少，我们买进了看跌期权，就依旧可以按合约规定的价格卖出。而要是股票不跌，那亏损以期权价格为限。看跌期权中，期权出售者的收益是有限的，损失是无限的。 参考文献： 《现代金融市场学》 《浅析目前金融市场环境下的公司财务管理》 《招商银行再成基金第一重仓股》 13 S S 12 13 1 12 1 -1 价格 价格 损益 损益 1 S S 价格 11 10 损益 价格 10 11 损益