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风险投资初期阶段的实物期权安排.pdf
科技管理研究 2∞7 No, 6 2∞7 年第6 期 Science and T,日chnology Management Research 文章编号: 1ω0-7695 (2 7) 06 -0179 03 ∞ 风险投资初期阶段的实物期权安排 高蓉 (武汉理工大学管理学院,湖北武汉 43(070) 摘要:将实物期权的双论和方法用于初期阶段风险投资的合约安排,控制风险资本家的风险,激励和监管风险 企业家,帮助风险企业实现初期投资目标,达到风险资本家和风险企业家的双赢。同时,分析风险资本家在其 投资的风险企业数堂和后续管理服务质量之间建立的均衡以及风险企业家在其创业努力的投入和收益之间形成 的均衡。最后提出风险企Æ:.家在实物期权的激励下如何提高了原来的风险企此产囊。 关键询:风险投资;实物期权;风险投资后续管理 中图分类号: F830.59 文献标识码:A 表 1 实物期权安排与风险投资安排的类比应用 风险资本家拥有丰富的社会资源网络、管理经验和大量 的风险资金。风险企业家掌掘辛辛风险企业的核心技术和企业 风险投资安排 实物期权安排 经营的全部信息。他们的利益并不完全一致:风险资本家更 风险企业实现预期网板,风险资本家 t觉资项阴f:j~k时,有权利然 回 关注风险企业的成长性,以及所有能使其实现成功退出风险 原预定价格行使!k入权。 有权利核除合约规定价格购买风险企 企业的运膏计划。风险企业家希望实现企业价值般大化,创 业的股份,如:可转换优先版.11乎于 权利继续投资扩火股份份额。 上ìlI:获利。 造实际的企业利润;问时希望获得控制企业带来的管理者利 掘。双方拥有的资源是沓最大限度地投入刑风险企业中,以 投资项阁成功,力求米米宽大的获利 及双方努力如何达到均衡,是确保风险企业初期阶段投资成 份额回
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