风险预期加大中的调整与稳定--析新世纪初期国际金融形势.pdfVIP

世界经济间题专论 跳: 脸预期姐: 丈 串的湖、 整 与， 稳定 一一析新世纪初期国际金融形势 。 啤罐玲。 (中国银行国 际金融研究所， 欧美金融研究室副主任、副研究员，北京， 10003 1) 20 世纪的最后-年一-2∞0 年的国际金 1. 风险预期加大一-2000 年国际金融的 融呈现披动与调整加大的趋势，其主要特点在 风险预期始终是金融市场交易与运作的重要 于国际金融的风险连续发生， 焦点与热点问题 信心影响与心理支撑，比较突出的是美国经济 始终困扰着市场的运行，但各国以及全球驾驭 软着陆中股价调整忧虑和美元汇率强劲中的 风险的意识与能力明显保障了市场的稳定，信 资金流动倾向，特别是美国股市道琼斯指数4 心与心理因素明显影响着调整与稳定。 比较 月 14 日的暴跌和 11 月 下旬纳斯达克指数跌 突出的表现在美国股市的波动下跌、欧元汇率 破3000 点以及 1 2 月下旬跌破2500 点，尤其 的持续疲软以及亚洲金融危机的风险再现。 引起国际金融领域的关注与争论。 欧元的持续 虽然上述因素一直是全年金融市场波动的焦 疲软，并创下历史新低引起金融市场较大的心 点，但并未产生明显的危险与冲击。 因此， 无 理恐慌， 但接近年底欧元稳定回升，风险预期 论汇率、股价、金价、利率以及相关产品价格虽 明显得以缓解。 亚洲金融市场股价与汇率的连 都出现不同程度的跳跃与波动，但是2000 年 连下跌， 加之政治动荡和金融制约的影响，再 国际金融总的形势是有惊无险，国际金融市场 现金融危机的风险困扰， 加剧了市场的波动下 依然有序，没有失控与严重失衡，人们忧虑的 滑。 但是所有这些风险并没有出现，更没有形 金融泡沫始终没有形成冲击与影响。 成对经济的强烈冲击与牵制。 世界经济增长趋 势是近 40 年最好的， 而国际金融波动中的稳 由 、2000 年@得舍尉价基本持卓多趋劳 定也是近年相对见好的趋势，对经济的支持尤 主要特点表现在以下 5 个方面。 其是信心与心理的稳定作用尤为明显，国际金 23 国际)õ!题研究 融形势总体呈现有惊无险的状态。 3. 竞争不均衡加大一-2000 年国际金融 2. 美国主导作用加大一-美国对世界经 领域不均衡的趋势有所扩大， 主要表现在资金 济与国际金融的主导作用已在亚洲金融危机 与价格竞争愈演愈烈，但美国始终处于主导信 中得到确认，而近几年进一步得到强化。 2000 心和心理的主动地位。 尤其在美元和欧元的竞 年美国的主导性更为突出的体现在政策与技 争中，更为集中于美元的主动与欧元的被动， 术的调控优势， 尤其是国际石油价格的剧烈波 而被动与主动之间的汇率不均衡空间愈加扩 动，实际上对美国经济和金融也同样形成压力