第5章 国际储备及政策.pptVIP

第5章 国际储备及政策 什么是国际储备？ 国际储备亦称“官方储备”，是指一国货币当局所持有的，备用于弥补国际收支赤字，维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。 特征： 可得性；流动性；普遍接受性；稳定性；官方性等 广义/狭义国际储备：国际清偿力/自有储备 国际清偿力：指一国政府为本国融通资金的能力。它既包括一国为融通资金的现实能力，又包括融通资金的潜在能力，即一国向外借款的最大可能能力。前者即国际储备，又称为无条件的国际清偿力、自有储备、第一线储备、狭义的国际储备，后者称为有条件的国际清偿力、借入储备、第二线储备。 /external/np/fin/data/rms_sdrv.aspx 特别提款权的创立目的是解决特里芬难题，但从创立到现在其比重却在不断下降，并未实现其初始目的，为什么呢？ 国际储备的作用： 1、全球视角下国际储备的作用 2、一国视角下国际储备的作用 国际储备的来源？ 1、一国视角下的来源 2、全球视角下的来源 一般的，确定最适度国际储备量应考虑以下诸多因素（国际储备最适度需求量的定性分析）： 1、 2、进出口贸易差异的波动幅度 3、汇率制度 4、国际收支自动调节机制和调节政策的效率 5、持有储备的机会成本 6、金融市场的发育程度 7、国际货币合作状况 8、国际资金流动情况等 （一）国际储备的总量管理/数量管理 国际储备持有量越多越好？ 适度国际储备量：是指一国货币当局直接持有的，既能满足对外支付与干预外汇市场的需要，又不过分、过多而造成储备浪费的国际储备总量。 最适度国际储备量的确定就是国际储备的总量管理，或称“水平管理”。 * 国际清偿力 （广义的国际储备） 无条件的国际清偿力：黄金、外汇、在IMF的储备头寸、特别提款权 有条件的国际清偿力：备用信贷、互惠信贷协定（互换货币安排）、借款总安排、该国商业银行的短期对外可兑换货币资产 就流动性而言，由于资产所有权和获取时间上的限制，第二线储备的流动性较第一线储备弱，但两者的综合（国际清偿力）全面反映了一国所能动用的一切资源。 二、广义国际储备的构成 （一）自有储备（狭义的国际储备） 1、黄金储备（gold reserve） 黄金储备又称“货币性黄金”（monetary gold），指一国货币当局为应付国际收支的需要而持有的黄金，非货币性用途的黄金不在此列。 牙买加体系下，黄金是一种潜在的国际储备。 黄金 货币性黄金 非货币性黄金 国际储备 黄金作为国际储备的地位下降。 原因： ①黄金非货币化政策 ②不能生息，且需要保管费用 ③黄金价格不稳定 继续被持有作为国际储备的原因： 2、外汇储备（foreign exchange reserve） 外汇储备是一国最主要和最重要的储备资产，指以外汇形式存在的储备资产。 外汇储备的分类： 交易性储备：外汇储备中被货币当局用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率以及充当信用保证的部分称为交易性储备。 预防性储备：外汇储备中被货币当局用于防患突发事件的部分称为预防性储备。 储备货币的供应与特里芬难题（特里芬之谜） 储备货币：被一国用作外汇储备的货币。一国货币欲成为储备货币，必须具备下列条件：能自由兑换；币值稳定；在国际贸易与国际支付中占较大比重。 特里芬难题（特里芬之谜）：储备货币既作为国家货币又作为国际货币时存在的不可协调的矛盾。 一国所持有的储备货币一般都来自于货币发行国的国际收支逆差，因此，逆差需要不断增加才能满足经济交往发展对储备量的要求，但储备货币发行国的持续逆差会给货币发行国带来许多不利后果，影响到货币发行国的国际经济地位，进而影响到储备货币的价值和其他国家对储备货币的信心。 3、在IMF的储备头寸（reserve position in IMF） 在IMF的储备头寸也称为“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括： ①成员国向IMF缴纳份额中的外汇部分。 ②IMF用去的成员国的本币持有量部分。 ③IMF从成员国的借款。 25% 75% 1978年4月1日前，用黄金缴纳，1978年4月1日后，改用可兑换货币或SDRs缴纳。 份额 用本国货币缴纳或以该国凭券支付的、无息的国家短期有价证券缴纳。 4、特别提款权（special drawing rights，SDRs） 特别提款权是IMF创设，并按成员国份额的一定比例分配给成员国的一种特别使用资金的权利。 特点： ①不具有内在价值； ②IMF按份额的一定比例无偿分配； ③具有严格限定的用途：可用于向其它成员国换取可兑换货币外汇、偿付国际收支逆差，或偿还IMF的贷款； ④使用主体有限制：只能用于IMF成员国政府之间的结算。 12亿 余额 8亿 余额 10亿 2亿 10亿 2亿 贷方 借方 贷方 借方