第三章 常规-分析——比率分析法的运用.pptVIP

;第三章 常规分析 ——比率分析法的运用;常用的财务比率——四大能力指标 财务比率的综合运用 ;;短期偿债能力： 1. 流动比率＝流动资产/流动负债 2. 速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债 3. 现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债 4.经营现金比率=经营活动产生的现金净流量/流动负债 长期偿债能力： 1.资产负债率＝负债总额/资产总额 2.权益乘数＝资产总额/股东权益总额 3.产权比率＝负债/股东权益总额 ?? 可以进行跨期环比分析发展趋势，以及同行业横比分析差距和优势;例如：;一些公司的资产负债率（2005年）; 营运能力：企业对其有限资源的配置和利用能力，也即对资金的配置和利用能力。营运能力的强弱直接反映在资金的周转速度上,或利用资金获取收入的能力上. 营运能力的强弱决定了盈利能力. ;应 收 账 款;特殊行业的存货可能需要从特别的视角加以关注。 例如，像房地产行业中普遍存在的项目型公司，存货中包含土地的储备和正在开发的项目。如果存货太少，这说明公司的经营萎缩了；反之，这说明公司的经营扩张了。;营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 ;其他指标;固定资产周转率分析——趋势对比;总资产周转率分析——对比;(三)盈利能力指标; 市盈率=每股市价/每股收益 代表了投资者对证券市场(或某只股票)的预期. 反映了股票预期收益与风险的大小。 关于市盈率的两种观点: (1)市盈率越高, 股票越有价值 (2)市盈率较低, 股票越有投资价值;例：云南白药的市盈率分析;; 2010年4月1日,云南白药动态市盈率54.9倍左右,所在中药板块(40只股票)平均市盈率48.9倍,最高市盈率251倍(华神集团),最低正市盈率20.6倍(吉林敖东）,云南白药市盈率处行业第十七位。 沪深300平均市盈率32.6倍, 深市A股平均市盈率46.87倍. ; 如果根据市盈率指标，你对云南白药未来(中短期)投资的风险与收益持何观点？ ;; 目前（2013年3月13日）,云南白药75.5元，动态市盈率35倍,所在中药板块(50只股票)平均市盈率37倍,最高市盈率269倍(上海辅仁),最低正市盈率15倍(众生药业）,云南白药市盈率处行业第30位。 沪深300平均市盈率11倍. 对此时投资云南白药A股的预期风险与收益你有何看法? 云南白药09年每股收益1.13元，2010年1.33元.2011，1.74元, 2012,2.28元。 ; 公司的成长性体现在资产及资本持续不断的增长上.;;考察总量指标的增长趋势——以云南白药为例;企业成长潜力的其他分析手段;案例分析：云南白药与昆明制药在证券市场上的表现哪个更好？;案例讨论(主题分析):; 进行综合财务评分，目的是使财务信息使用者简便直观地了解上市公司综合财务状况的优劣．;相关信息：;综合财务评分的标准（以A公司为例）; 每分比率的差％＝（行业最高上限－标准比率)÷（最高评分－标准分） 销售增长率＝ sn: 评估第n年的销售收入 s: 评估基年的销售收入 ;B公司综合财务评分;补充：雷达图分析法;举例分析;无牛柑淆嘱瞻德仕腋惨挑肇幽烫谴砧蕉悦椿银颇丈潦灼享土疫刁贴殿卫块第三章 常规分析——比率分析法的运用第三章 常规分析——比率分析法的运用;利用雷达图评价企业的经营类型;利用雷达图评价企业的经营类型;利用雷达图评价企业的经营类型;利用雷达图评价企业的经营类型;二. 杜邦财务分析体系(DuPont Analysis) ;资产净利率; ST昆百大2002年亏损2.1亿, 2003年成功扭亏实现盈利3757.6万元, 避免了退市。 （1）分析：请用杜邦分析体系分析昆百大2003年实现盈利的主要原因。 （2）讨论：一年中ST昆百大经营管理上发生了哪些变化？ 仍存在哪些问题？ 注意: 2003数据为黑色, 2002年数据为紫色。 计算指标时，分母都用期末数据。单位:万元 ;1/(1-资产负债率) 1/(1-112%) 1/(1-123%);营业利润 305.7 (--12001.1);评 析:; 5.企业恢复正常经营盈利能力的主要原因是: 减轻了债务负担,财务费用下降, 转回资产减值准备,降低管理费用. 仍存在的问题: 1.债务负担仍沉重, 资金紧缺,财务风险很大; 2.不良资产有待进一步剥离（降低固定费用）, 资产质量及利用效率还有待提高. 3.主营业务的盈利能力未恢复。主营业务利润空间有限（毛利率14.5%, 业务转型？）, 费用控制有待进一步加强,公司盈利主要来自