家用空调器行业从规模到利润,转型铸就拐点.PDFVIP

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2017-04-30 发布于天津
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行业研究报告家用空调器行业: 从规模到利润，转型铸就拐点 _2006 年 2 季度家用空调行业行业策略报告行业评级增持行业：电器机械/空调行业/家用空调行业上市公司家数 5家研究员：张洪道行业平均市价 5.57元电话：（8625782 行业平均 EPS(04Y) 0.34 元 E-mail：zhanghongdao@ 行业平均每股净资产(04Y) 2006年3月23日(文中所采数据截止日 3 月 23 日) 4.69 元投资要点：行业平均总股本 7.75亿股行业平均流通 A 股 3.32 亿股 06 冷年前 7 个月家用空调市场呈横盘状态，行业共计销售重点公司空调 1955.7 万台，较去年同期增加了 1.69％,其中外销空格力电器元推荐调 1056.96 万台，较去年同期增长了 8.44%,而内销则实现 04A 05E 06E 898.74 万台，较去年同期下降了 5.25%；就结构指标看，外 EPS 0.78 0.91 1.09 P/E 12.27 10.51 8.78 销占 54.05％，内销占 45.95％，基本维持着原有的格局，但外销有上升的趋势；而就市场占有率而言，“强者恒强” 青岛海尔元无评级的格局仍在继续。 04A 05E 06E EPS 0.31 0.25 0.30 P/E 12.61 15.64 13.03 分析空调行业未来的发展趋势，我们发现一个根本性的变化，这个变化是考量该行业投资价值的关键，这个变化就是：美的电器元推荐空调企业普遍面临一个从追求规模到追求利润的转型，而这 04A 05E 06E EPS 0.74 0.65 0.71 种转型是我国从空调大国走向空调强国的前奏。 P/E 6.51 7.41 6.79 我国空调行业的发展史缔造了空调企业两个阶段的发展逻