境外市场影响A股因素分析.docx

境外影响A股走势因素分析 1、汇率（美国加息、美元升值、人民币贬值）对A股的影响 （1）首先，要明白汇率与股市的关系。 从中国的外汇政策来看，1994年起至2005年，人民币单一钉死美元，期间上证指数与美元指数的走势几乎完全一致；2005年7月21日汇率改革，人民币不再盯住单一美元，而是“参考一篮子货币进行调节”，此后上证指数与美元指数（美元升值）呈现比较明显的负相关关系。根据相关研究，基本说明一个逻辑：人民币与美元脱钩后，主动实行有管理的浮动汇率制，会使得汇率与股市的关系更加紧密。使得美元升值与否，成为判断中国股市方向的一个坐标。放眼未来，人民币国际化是大趋势，中国政府促成人民币在2015年末人民币纳入SDR的储备货币篮子就是明证，入篮的实质是人民币与美元加速脱钩，最终影响的是：人民币走势将逐渐与美元走势相反。 （2）要明白利率对汇率的关系 利率是影响汇率的最重要因素，两者程正相关关系。 （3）结论：美国加息，美元升值，A股下跌。 以上两个逻辑确立后，在根据目前国际市场的动态，美联储加息（美国利率上升），会导致全球美元资本回流美国，从而美元升值。从2015年开始，美国结束QE，并于2015年12月启动了10年来的首次加息，正式进入加息通道。在加息影响下，美元指数会继续上涨。考虑到中国目前面临的经济困境，以及美元升值影响，人民币可能会有序贬值。受此影响，中国股市将面临较大的下跌压力。 （4）人民币贬值对股市影响 人民币自2005年开始升值以来，人民币实际上是处于“对外（人民币对美元）升值；对内贬值（货币超发）”。在这个双重刺激作用下，股市启动波澜壮阔的大牛市，但随后波动巨大。直到2014年初，人民币兑美元开始有序贬值，同时国内政策上退出大放水、强刺激等政策。短期内，股市受到人民币贬值和货币紧缩的双重影响，下跌的压力较大。 2、英国脱欧对A股的影响 英国脱离欧盟，会对英国的经济产生巨大负面影响，根据相关机构预测，脱欧会导致英国GDP增长率降低超1%，并引起英镑贬值。此外，欧盟内部会因为英国脱欧产生负面示范效应，不利于欧盟的稳定，进而导致欧元贬值。 考虑到美国进入加息通道、人民币加速脱钩美元，欧元和英镑走低会导致人民币相应贬值，根据中国与国际股市“跟跌不跟涨”的关系，英国脱欧会造成中国股市下跌的压力较大。 3、资本因素对A股的影响 （1）游资流向 当发达国家金融市场出现波动的时候，更多的国际资本出于避险目的会流向新兴市场国家。大量的热钱和外汇资本流入中国，会推高资产价格引发资本市场泡沫，最终对我国A股造成不良影响。 （2）境外投资人调整资产配置 A股市场上通过QFII引入境外投资人，当国际金融市场发生震荡时，境外投资人会重新调整自己的资产配置，通过资本流出流入的方式，直接冲击国内的A股市场。 （3）上市公司业绩 境外市场的波动，会通过进出口贸易影响到中国的宏观经济，以及拥有海外业务的A股上市公司（如生产成本、盈利订单、资产负债表等方面），直接影响这些A股上市公司的业绩，进而影响A股市场。 （4）香港市场间接影响 A股市场中有大量的上市公司同时也在H股上市。而香港市场是一个相当开放的离岸市场。在国际金融发生严重震荡和大量国际资本回流美国的背景下，香港市场会遭遇惨重的抛售。尽管香港没有所谓的宏观调控，但是香港国际指数股，香港恒生指数的跌幅并不比内地市场少多少。由于香港市场的暴跌和AH股比价效应，A股市场定价受到非常大的拖累。在H股市场发生暴跌的背景下，A股市场相对走出独立定价的空间受到非常大的挤压，这对国内A股市场的价格指数也会产生影响。 4、心理预期因素对A股的影响 国内投资者的投资理念，心理预期逐步国际化，投资决策逐渐参考周边市场乃至全球市场走势。国际金融危机的恶化打击国内投资者信心。 5、国外投资者持股的影响 境外投资者到境内投资需申请成为QFII或RQFII。外汇局公布截至2016年5月30日，累计批准810.98亿美元合格境外机构投资者（QFII）额度；累计批准5017.68亿元人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度。如果随着央行取消境外机构投资限额的政策的实施，将提高中国股市中机构投资者的比例，引导资本市场更多向理性市场发展，强化股市、债市作为实体经济直接融资渠道的作用。目前散户在整个市场中的交易量仍将在90%以上，丹在150只到200只大型蓝筹股上，境外投资者的交易量占到市场交易量的20%—25%，其影响力也将随之而来，从量变到质变的过程正在开始。 6.国际经济政策对A股的影响 中国经济已经融入到全球经济发展之中。目前全球经济的增长有衰退的迹象，那么中国经济的增长自然也会受到这种大潮流的影响。今年，A股市场的表现受到境外因素的影响越来越大，美国次贷危机让A股市场大跌了1000点就是一