积极财策助力中国再渡难关.PDFVIP

宏观研究 Page 1 宏观经济报告 中国经济 2009 年宏观经济年度报告 2008 年 12 月 8 日 宏观策略报告 本报告的独到之处 ? 全面比较了当前经济形势与历次世界危机 积极财策助力中国再渡难关 ? 深度研究了积极财政政策的历史与国际经验 ? 数量测算了减税和增支对经济和行业的影响 z 本轮经济调整幅度将比 98-01 年那次更惨烈，但调整和恢复的时间也会更快 相对于 93-01 年的长周期调整，本轮经济调整将是一次中周期调整，从外部对内部 冲击这一因素看，本轮调整更似上轮调整的后半段即 98-01 年，98 年是我们的出口 相关研究报告 对手倒下了，08 年是我们的出口对象倒下了，目前国内经济比 98 年好，国外环境 比 98 年差，因此本次调整将上轮调整更惨烈，但是调整和恢复的时间也会更快。 成本传导能力与行业景气 08/09/13 z 未来 10 年中国仍能保持高速增长 能源价格波动、通货膨胀与行业景气 相对于 92 年的日本，我国仍具后发优势，产业升级步伐加快，成功概率也大，重 08/07/29 大技术创新风险也不存在，美国 1929 年的经济危机后扩张性财政政策成功提振美 通货膨胀对行业景气的影响 国经济，百年后这一手法将助力中国成功转型。 08/06/06 z 2009 年国家将减税 3 千亿、发债 6 千亿，全年 GDP 增长 8.8% 从宏观税负来看，我国当前具备一定的减税空间，预计政府明年???能减税 3000-5000 亿元。从债务规模来看，当前具备较大的发债空间，预计明年可能新增发行中长期 宏观经济分析师：任泽平 2 年证券从业经验。清华大学数量经济 建设国债 6000 亿元，未来 2 年新增国债发行合计将超过万亿。货币政策：预计还 学博士后，中国人民大学国民经济学博 有 54 基点降息空间，存款准备金率至少 4 个点下调空间。增支和减税效应合计， 士，中国投入产出学会副秘书长、理事 电话：010 2009 年综合拉动 GDP 增长 2.8 个百分点。假设 2009 年 GDP 增长的惯性下滑为 E-mail:renzp@ 6%，考虑积极财政政策因素，2009 年 GDP 增速预计为 8.8%。 宏观研究组：