通信行业2007年投资策略报告.pdfVIP

行业研究 通信行业 张彤萱 通信行业 2007 年投资策略报告 z_t_x@ 2006 年 12 月 25 日 上半年强于大市 主要观点： 发展趋稳或放缓成为 2006-2007 年度电信运营业最突出的特点，数据通信依然是增长最快的领 域，移动电话对固定电话的替代优势明显。 我国电信市场存在“竞争失衡态势”。中国移动保持增长，中国电信、中国联通和中国网通则出 现了显著的下滑。相对于国际上的比较成熟的三角竞争结构，我国电信市场的竞争态势将会逐渐演 变为 3 方或者多方竞争格局。 国内移动系统设备厂商有望在 3G 中份额激增，2007 年 3G 牌照发放的话，电信运营商在重点城 市布网建设逐步开始，在2G 时期，我国通信设备厂商的市场份额不足10%，处于边缘竞争者的角色； 进入 3G 时代，预计国内厂商的市场份额会猛增到 30%左右，在 TD 领域的市场份额更有望达到相对 垄断的地步。 3G 远远小于期望，07 年仅是一个开始。2007 年我国 3G 网络建设规模也就只有 200 亿元左右， 运营商在 2011 年以前还是要通过目前已有的 2G/2.5G/2.75G 网络获得主要收益。行业所面临的风险 因素主要集中在政策层面，如 3G 牌照发放时间的不确定性、政府对 TD 技术支持力度的不确定性、 国家宏观调控影响电信固定资产投资规模的不确定性等。 对于 07 年通信板块的投资建议，仍以精选个股为主，发牌前行业的投机气氛浓郁，只要 3G 发 牌不明朗，通信板块仍能在较高估值水平停留，整个板块在上半年能走赢大盘，但是随着年中发牌 明朗化，则面临着较大的调整。 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息 的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易，还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。 行业研究 目 录 运营业走向由政策主导................................................................................................................2 国内运营商现状..................................................... 2 平稳成为运营商新时期的特点......................................... 2 我国电信市场存在“竞争失衡态势”，主要体现在两点................... 2 3G 对各大电信运营商的影响 .......................................... 3 中国移动－3G 不重要 ................................................ 3 中国电信-稳得移动牌照.............................................. 3 中国网通－投资收益