06-项目融资模式之ABS模式.ppt

ABS vs. BOT 1 运作难度和融资成本 ABS—无需政府特许，通过民间非政府途径运作；操作简单化；通过信用评级制度，发行高档债券，大大降低融资成本 BOT—前期准备阶段复杂、难度大、环节多，融资成本也随着过程的增多和复杂性而增加。 2 投资风险 ABS 投资者一般为国际资本上债券购买者，数量众多，极大分散风险；债券二次市场转让自由。 BOT投资人少，承担风险相对大；受政府政策这些非金融风险因素影响大。 3 项目所有权和运营权 ABS —债券发行期所有权属于SPV，到期债券，还本付息后，复归原始权益人 BOT—所有权、运营权属于项目公司，特许权满移交政府。缺点是会让外商掌握控制权，好处是：带来管理和技术 4 项目融资对象 ABS—可以是待建项目，也可以是已建成项目 BOT—主要是待建（新建）项目 本节结束 ABS模式基本概念 ABS模式特征 ABS案例分析 ABS vs. BOT * 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 股票是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人， 发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。 国库券（TreasurySecurities）是指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。 * * 。。 * 。。 * * ——ABS 第3章 项目融资的模式（四） 本部分介绍： ABS模式基本概念 ABS模式特征 ABS案例分析 ABS vs. BOT 知识准备 证券：是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。 　 有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人或证券指定的特定主体拥有所有权或债权的凭证。股票、债券、国库券都是有价证券。一般市场上说的证券交易，应该特指证券法所规范的有价证券。 1 证券 纽约证券交易所 （New York Stock Exchange NYSE）　 　美国和世界上最大的证券交易市场。1792年5月17日，24个从事股票交易的经纪人在华尔街一棵树下集会，宣告了纽约股票交易所的诞生。 1863年改为现名，直到1865年交易所才拥有自己的大楼。座落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启用的。交易所经营对象主要为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5天，每天5小时。 自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市的暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一。 2 证券交易市场 纳斯达克　(NASD) 由全美证券交易商协会(NASD)创立并负责管理, 是全球第一个电子交易市场。 由于吸纳了众多成长迅速的高科技企业，纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。 纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业。 　 与其它创业版相比，在纳斯达克上市的要求是最严格而复杂的，同时由于它的流动性很大，在该市场直接上市所需进行的准备工作也最为繁重。 　 纳斯达克中国上市公司有：百度、中华网、新浪网、搜狐网、网易、前程无忧、金融界、亚信科技、 3 公司为什么要上市？ 2012年福布斯全球富豪榜新鲜出炉，百度公司首席执行官李彦宏以102亿美元(643.6亿人民币)身价再次成为国内首富。 1 ABS 模式特征 Asset-Backed Securitization NOT: ABS: Anti-locked Braking System 防抱死刹车系统 ABS: Acrylonitrile Butadiene Styrene 高分子材料 以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债务来募集资金的一种证券化融资方式。 本质：以项目收益为基础的项目融资方式 目的：通过特有的提高信用等级方式，使得原本信用等级较低的项目照样可以进入高信用等级证券市场，利用该市场信用等级高、债券安全性高、利率低等特点大幅度降低凑集资金的成本。 适用范围 ：收益大于成本的项目 1.1 ABS 概念 1.2 ABS 发展历程 1、ABS的产生