万能险被监管扼制.docVIP

万能险被监管扼制 　　中短存续期产品已被监管扼制，限制万能险规模过度扩张之势渐趋明朗。保监会先后对前海人寿和恒大人寿进行直接监管，则表明监管已从产品端和投资端同时控制万能险给市场带来的风险。 　　近年来，中国万能险保费的规模快速增长，2015年，万能险保费增速为95.2%；截至2016年10月，万能险保费规模超过1万亿元，占人身险保费规模的比例达到33.5%。但是，由于一些新兴保险公司通过大肆售卖中短期的万能险，并借助高成本的万能险资金进行一系列激进举牌行为，从而对资本市场产生非常不利的影响。 　　2016年以来，以“宝万之争”为代表的险资举牌行为愈演愈烈，险资在资本市场频繁投资行为以及通过“快进快出”获利离场的方式，再次引发从监管层到社会舆论再到普通民众的高度关注，作为险资重要资金来源的万能险更是始终处于舆论的风口上，甚至一度被市场投资者质疑，并在一定程度上对监管层形成较大的压力。 　　基于此，在规模快速增长的同时，保监会对万能险的监管力度也在不断加大。2016年以来，保监会陆续出台了一系列的政策，如《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》、《关于强化人身保险产品监管工作的通知》、《关于加强保险机构与一致行动人股票投资监管有关事项的通知（征求意见稿）》等，随着监管的日益趋严，从2016年下半年开始，万能险每月新增保费量明显下滑。尤其是在12月，针对市场和社会舆论普遍关注的万能险的问题，保监会更是下发监管函要求个别保险公司对万能险业务立即停售或进行整改，监管力度之大甚至超出市场预期。 　　从监管的角度看，未来监管层将继续加强对万能险的监管，从严监管的方向主要体现在以下三个方面，首先是研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限、最低标准等一系列刚性约束政策；其次是对中短存续期产品实施更加严格的总量控制，研究制定在“偿二代”框架下更高的资本约束机制，最后是降低保险资金的负债成本，引导保险机构逐步降低最低保证利率。 　　剖析万能险产品 　　作为一款保险产品，万能险并非中国的原创，从保险产品本身来看，万能险主要是因为它既包含有保险的保障功能，同时又兼具一定的投资功能，因此，万能险其实可以被称为一种投资型寿险。万能险所缴的保费可以分成两个部分，一部分用于风险保障，另一部分则用于投资账户。 　　万能险之所以被冠以“万能”的称号，主要是因为相对于一般保险产品而言，它具有较大的灵活性，这种灵活性主要体现在投保以后投保人可根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用；而且，保障和投资额度的设置主动权在投保人，即投保人可根据不同时间、不同阶段的需求进行相应的调节；此外，账户资金由保险公司代为投资理财，投资收益上不封顶，且下设最低保障利率。 　　万能险产品本身的灵活性也使得保险公司在设计产品时可以有更多的灵活性考虑，既可以在产品设计上强调它的保障属性，也可以强调它的投资属性，这种灵活性导致目前市场上万能险的产品种类非常丰富。当投保人购买万能险后，保险公司根据《中国保监会关于万能型人身保险费率政策改革有关事项的通知》（保监发[2015]19号）之万能保险精算规定提取责任准备金，责任准备金由账户准备金、最低保证利率准备金和其他保单利益准备金三部分构成，所以，万能险中通过一定压力测试的风险保障的部分可以计入到保险公司的保费收入中，体现为保监会公布的人身险保险公司保费收入的原保费收入中，而其余部分则变成保险公司的负债，近似于保监会公布的保费收入中的保户投资款新增交费，计入保户储金及投资款科目。 　　万能险于上世纪80年代发轫于美国，在2000年被引入中国后，万能险在中国取得了快速的发展，截至目前，保监会公布的76家人身险公司中共有69家开展了万能险业务。万能险在国内的发展可以简单概括为三个阶段。 　　第一阶段，从2000年到2007年，传统寿险还处在费率管控的阶段，预定利率被规定为2.5%，这给万能险提供了最好的发展机会。随着资本市场的大幅上涨，助推万能险取得了较快速的发展，这阶段大力发展万能险业务的主要是大型的寿险公司，如中国太保和中国人寿等。 　　第二阶段，从2008年到2011年，资本市场的震荡降低了万能险的结算利率，银保新政收缩了万能险的销售渠道，使得这阶段的万能险出现了负增长。2011年，保险业开始实施新的会计准则，投连险和万能险中用于投资的缴费不再计入保费，这在一定程度上改变了保险公司的产品发展方向，相应弱化了投资类险种的发展。 　　第三阶段，从2012年到现在，随着保险资金运用范围的拓宽，险资运用更加市场化，新型寿险公司利用高现价万能险产品快速壮大企业规模，使得万能险渠道获得高速发展，保户投资款占人身险公司总保费收入的比重从2013年的1