我要创业.PDFVIP

第一章 我 要 创 业 开始创立一家新公司，如果需要足够的资本才能运转，这无疑 是一个有风险的举动。我把这个领域里主要成员的故事和建议都总 结到了一起，让人们能够更清醒地认识到其中的风险，从而能够获 得最终的成功。很多故事和策略是没有时间限制的，但是投资者的 胃口会随着经济周期而摇摆，时而谨小慎微，时而更加贪婪。我唯 一知道能维持三代的风投（VC）只有蒂姆·德雷珀（Tim Draper）， 他非常懂得如何使用在不同经济周期设定自己位置的“德雷珀波”。 做风投的最佳时期 在一次对德丰杰（DFJ）的创始人和总经理蒂姆·德雷珀的采 访中，我让他解释一下他的“德雷珀波”如何反映风投和私募的商 业周期。蒂姆回答道： 自从 2000年金融泡沫破碎后，我们之后的十年都是 止步不前的。到了 2008年，仿佛是到了世界末日。我想： 风投大师：揭秘创业与融资 2 The Entrepreneurial Bible to Venture Capital 天啊，我们的业务肯定又会受到冲击。我渐渐意识到任何 投资都不会是永远正确的，因为经济周期总会从繁荣进 入衰退。我便开始研究历史，试着把这些因素都联系在一 起。回到 1957年，当我的祖父在西海岸开始从事风投事业 时，我创造了一个我称之为“德雷珀波”的图（见图 1-1）。 风投的商业周期虽然不是传统的正弦波波形，但是它的确 具有周期性，与私募股权投资（PE）的波形正好相反。风 投的上升波形更像是鲨鱼牙齿的形状（并没有讽刺的意 思），跌落或走平之后就轮到 PE开始上涨了。PE的波形 也像鲨鱼牙齿形状一样掉下来，持平时正是风投下一次加 快增长的时点。 并购潮 1968年 1974年 1983年 1991年 2000年 2008年 2016年 杠杆收购 管理层买断 衰退 衰退 衰退 图 1-1　德雷珀波 这里并没有什么科学的依据，但是这些数据和风投 人的投资行为确实具有这种模式。我不知道 1957～ 1965 年，在我的祖父身上发生了怎样的事。但是让我们假设他 试图解决这个问题。当经济萧条时，人们找不到工作便四 处寻找可以赚钱的方法。他们可能会说，你知道吧，我的 第一章　我 要 创 业 3 老板并没有他看起来那么好，我可以做得更好，或者有一 个公司无法给我提供机会。所以创业的想法就产生了，在 风投人投资之后，他们就可以招聘雇员开始创业了。不断 产生新的工作机会，又吸引了更多的风投人。投资者逐渐 发现这些他们原本以为前景无限的公司，经常是一个接一 个地倒闭了。1965～ 1974年，大公司变得更大，不断收 购别的公司，不断地裁员。它们正是这样一步步地成长起 来的。它们不断地收购、裁员、再收购、再裁员，公司效 率也随之不断提高。这就是咆哮的 20世纪 60年代，从 1965年持续到 1973年。 在那个时代，我想事情可能发展得过于表层化，所以 最后失败了，造成了 1973～ 1974年的大衰退。人们到 处找事情做，计算机产业启动了，其他有趣的事情就发 生了。1974～ 1983年，风投又一次大规模盛行。这次的 高峰出现在 1983年，亚瑟·洛克（Arthur Rock）和史蒂 夫·乔布斯（Steve Jobs）也因此第一次出现在了《时代》 杂志的封面。可是不久后就发生了一场崩溃。 我于 1985年加入风投行业。当时的热门是杠杆收购 （LBO）。这是一个新的融资形式，就像过去的那些巨型公 司一样，能使系统效率更高。他们不停地加杠杆，直到 1991年，纳贝斯克（RJR Nabisco）的交易使整个公司破 产，银行于是决定不再放款。它们之前放款太容易又太疯 狂了，这也必然导致了 1991年的大衰退。 1991年，人们又开始创业了，出现了近十年的互联网 行业增长，但是最终在 2000年走到了周期的终点。 2000～ 2008年，私募股权投资其实就是杠杆收购。 1991～ 2000年，私募股权杠杆收购使效率低下的公司变 风投大师：揭秘创业与融资 4 The Entrepreneurial Bible to Venture Capital 得更有效率。但是 2007年 8月，次贷危机又一次使得市 场跌到整个周期的谷底。风险投资也跟着跌落，2008年 9 月，新一轮萧条接踵而至。 我们现在正处于 9年周期的第 5年。人们又开始成立 新公司，招聘新员工，吸引风投资金。越来越多的风投开 始蠢蠢欲动。我断言现在正是开公司的好时机，也是成为 一个风投人的好时机。投资人正好能在这个合适的时点投 资小型企业。投资回报将会很可观。在 2017年前，我觉 得另一场金融泡沫到来的可能性并不大。这意味着我们还 有很多好时光。 我提醒德雷珀现在硅谷和全球各地的天使投资环境是历史上最 火热的。加速器在各处萌芽，各种新公司应运而生。因此现在创业 者