市场研究2013年第一季度中国债券市场发行与评级研究.PDFVIP

12 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co.,Ltd. 2013年第一季度中国债券市场发行与评级研究 薛雨婷 / 文 一、债券市场总体发行情况 2013年第一季度全国债券市场共发行各 类债券 929支，发行金额合计 1.94万亿元。 其中，以国债、地方政府债、央行票据和政 策性银行债为代表的利率产品合计发行 0.75 万亿元，占同期债券募集总额的 38.85%； 以商业银行债、企业债、短期融资券、中期 票据和公司债等为代表的信用产品发行规模 合计 1.19万亿元，占同期债券募集总额的 61.15%。 图表 1 2013年第一季度主要债券产品发行情况 债券品种 2013年第一季度 2012年 发行占比 增减情况 （%）发行金额 （亿元） 占比 （%） 发行金额 （亿元） 占比 （%） 国债 2640.00 13.61 14442.38 17.82 -4.21 地方政府债 - - 2500.00 3.09 -3.09 央行票据 - - - - - 金融债 5373.40 27.70 25959.10 32.03 -4.33 政策性银行 债 4896.40 25.24 21237.40 26.20 -0.96 其他金融债 477.00 2.46 4721.70 5.83 -3.37 企业债 2161.00 11.14 6511.31 8.03 3.11 公司债 1186.68 6.12 2778.31 3.43 2.69 ◆市场研究 债券品种 2013年第一季度 2012年 发行占比 增减情况 （%）发行金额 （亿元） 占比 （%） 发行金额 （亿元） 占比 （%） 中期票据 3335.15 17.19 11696.62 14.43 2.76 一般中期 票据 3304.10 17.03 11590.60 14.30 2.73 集合票据 31.05 0.16 106.02 0.13 0.03 短期融资券 4662.90 24.03 15375.47 18.97 5.06 一般短期融 资券 2553.90 13.16 9022.47 11.13 2.03 超短期融资 券 1495.00 7.71 5822.00 7.18 0.53 证券公司短 期融资券 614.00 3.16 531.00 0.66 2.50 其他 40.92 0.21 1781.42 2.20 -1.99 合计 19400.05 100.00 81044.61 100.00 - 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 注：企业债含中小企业集合债。 公司债包括证监会核准下的公司债、可转换公司债、 可分离交易可转债和中小企业私募债。 在 2013年第一季度发行的 1.19万亿信 用债中，与去年同期相比，短期融资券、中期 票据和公司债发行规模明显增加，企业债增幅 相对较小。其原因主要有：首先，在服务于中 央决策层“稳增长”的总体要求下，监管层努 13 新世纪评级 Credit Quarter 力构建多层次的金融市场体系，提高直接融资 比重，为债券市场的快速发展提供了有利的 政策支持；其次，当前市场流动性较为宽松， 市场利率偏低，企业倾向于通过发债融资以降 低综合融资成本。不过，随着地方政府债务规 模的逐渐扩大，地方融资平台类企业信用风险 日益凸显，为了有效控制风险，监管机构下发 了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通 知》等制度文件，并放缓了城投类企业的审批 节奏，以地方融资平台为主要发债主体的企业 债发行规模增速放缓。 图表 2 2013年第一季度债券市场发行情况（单位： 亿元） 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 国 债 政 策 性 银 行 债 其 他 金 融 债 企 业 债 公 司 债 中 期 票 据 短 期 融 资 券 2013年第一季度发行金额 2012年第一季度发行金额 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 截至 2013年 3月末，全国债券市场存量 债券余额 27.35万亿元，比年初增加 1.09万 亿元。 图表 3 债券市场存量债券余额（单位：亿元） 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 2002 年 末 2003 年 末 2004 年 末 2005 年 末 2006 年 末 2007 年 末 2008 年 末 2009 年 末 2010 年 末 2011 年 末 2012 年 末 2013 年3 月 末 数据来源：Wind资讯，新世纪评级 从债券市场存量债券券种分布看，2013 年 3月末，