我国对冲基金的发展现状及监管分析.PDF

经【济论坛】 ·总第456期· 我国对冲基金的发展现状及监管分析 口周予凡 (华中师范大学，湖北 武汉 430074) 摘要：自国泰君安推出首个对冲基金以来，国内各路券商、私募、公募基金纷纷谋划积极转向。与此同时， 国际对冲基金也在欧盟严厉打击之下纷纷东移亚洲，抢滩布局中国，2011年中国资本市场将精彩纷呈。然而令 人遗憾的是我国金融监管缺位、法规滞后，一时恐难有效应对这一形势，如何完善立法，加强监管成为当前金 融工作 的重点。 关键词：对冲基金；现状；监管措施 (中图分类号]F830．91 [文献标识码]A [文章编号]1003—6547 (2011)09—0055—03 新年伊始 ，国泰君安宣布 以股指期货为对冲工具 的 必将引得投资者纷纷跟进投资，新加坡对冲基金研究机构 “君享量化”于3月7日推出，消息一出，市场哗然。引发亚 Eurekahedge Pte公司发布的报告显示 ，全球对冲基金业在 洲金融危机、做空欧元的对冲基金首现我国资本市场，是 2010全年共获得700亿美元的资金流入规模 ，这使得该行业 福音还是噩耗 目前不得而知 ，但可以预知的是事态发展的 总体资金规模自2008年9月全球金融危机爆发以来，首次突 趋势取决于监管部门的应对能力，有没有完善的监管、是 破1．65万亿美元 []截至 目前，全球约有7000家对冲基金 ， 否具备充足的防范措施是制胜的关键所在。为此 ，本文将 资产管理规模达2．5万亿美元。 ㈨ 充裕的资金支持也使得 对对冲基金的监管作重点探讨。 基金经理对2011年信心满满。根据巴克莱资本近期在纽约进 一 、 对冲基金的运行现状 行的一项调查，投资者及对冲基金的基金经理们均对2011年 对冲基金是指采用期货和期权等衍生工具并以盈利为 的行业前景表示乐观，2／3的基金经理表示将在2011年发行新 目的的基金。主流对冲基金主要采用的交易策略是 ：基金 的产品且预计当年的收益可能达到10％ 15％。 管理人首先选定某类行情看涨的行业 ，买进该行业几只优 在地理布局方面，欧洲及美国的监管趋严，国际对冲基 质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组 金纷纷东移亚洲寻找避风港。欧洲议会2010年11H正式批准 合的结果是，如该行业预期表现 良好 ，优质股涨幅必超过 对冲基金监管法案，该法案从市场准入及信息披露等方面加 其他同行业的股票 ，买入优质股的收益将大于卖空劣质股 强了监管，规定凡是要在欧盟金融市场上运营的对冲基金必 的损失 ；当然，如果预期错误 ，此行业股票不涨反跌，那 须先向监管机构注册，以取得护照。该法案要求对冲基金管 么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘 口所获利 理的资产要达到一定规模 ，这就意味着那些规模较小的对冲 润必高于买人优质股下跌造成的损失。 [1对冲基金的出现 基金将得不到欧盟的批准。 |6]重压之下，部分对冲基金只 将改变A股基金只能在股市上涨中受益、股市下跌只得赔钱 得转移战场，从欧美等发达国家撤出，重返亚洲开辟新战 的被动局面，今后无论牛市熊市，基金都可以保持相对平 场。亚洲经济的繁荣对对冲基金而言也充满诱惑。英国国际 稳上行的趋势。值得注意的是 国际对冲基金已不单用股指 货币基金组织预计亚洲经济今年增长8％，中国和印度分别 期货对冲风险，随着金融工具的多样化和复杂化 ，原本温 以10．5％和9．7％的速度领先。另外税率也是一个因素，中国 和的对冲基金已丧失冲抵风险的本意，早已变成高风险的 香港和新加坡的税收更加优惠，它们针对高收入人群的个人 投机行为，目前虽然我