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项目八 货币供求与货币均衡 主讲 谭筱南 恒久性收入y是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念 。 弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富。 弗里德曼最具有概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度（恒久性收入除以货币存量）也相对稳定，因而货币需求是比较稳定的。因此，弗里德曼主张采取稳定货币供应的货币政策，以防止货币本身成为经济波动的原因，只有避免剧烈的、反复无常的改变货币政策的调节方向，才能为经济提供一个稳定增长的环境。 由于货币需求与货币流通速度V负相关，于是进行了如下修正： M = Y + P –V 随着社会主义市场经济的建立和完善，影响微观经济主体货币需求的利益驱动机制逐渐形成，我国经济学界也开始重视货币需求的微观分析，运用当代西方主流的货币需求理论及模型，建立了一些符合我国实际情况的货币需求模型，为我国货币需求理论的建立和完善做出了有益的探索。 解释派生存款的创造过程之前先做几个必要的假定：第一，每一家银行都只保留法定存款准备金，其余全部贷出，因而没有超额存款准备金；第二，客户收入的款项均以活期存款方式存入银行，不从银行体系提取现金；第三，假定法定存款准备金率为20%。 在存款创造的过程中，存款增加的数量构成了一个无穷递减的等比数列。首项是10 000，公比即存款准备金率20％。若用D表示存款总额，R表示初始存款（即原始存款），r表示法定存款准备金率，则扩张后的存款总额可以表示为： D＝R/r 以K表示存款乘数，e表示银行自愿持有的超额存款准备金率，即超额准备金与活期存款总额的比率；c表示现金漏损率，即现金漏损与活期存款总额的比率；rt表示对定期存款提取的法定准备金率（通常低于活期存款的法定准备金率），t表示定期存款占活期存款的比例，则修正后的存款货币创造乘数为： K＝1/（r＋e＋c＋t× rt ） 商业银行在创造货币的时候，不仅受到法定存款准备金率的限制，还受到超额存款准备金率、现金漏损率、定期存款占活期存款的比例等多种因素的制约。 从20世纪中期以来，随着金融市场的不断完善，金融创新的日益发展，货币范围更加扩大。如大额可转让定期存单和可转让支付命令账户等的广泛使用，使一些名义上的定期存款和储蓄存款也变成了活期存款。这样，货币范围迅速从现金、活期存款，扩大到大额存单、储蓄存款和定期存款，以及各种有价证券等范畴。可以预见，随着信用制度的不断发展，现代科学技术在银行的广泛应用，货币范围还将进一步扩大。 我国的货币层次划分如下： M0＝流通中的现金 M1＝M0＋企业单位活期存款 M2＝M1＋企业单位定期存款＋城乡居民储蓄存款＋其他存款＋证券公司客户保证金 M3＝M2＋短期融资债券＋商业票据＋大额可转让定期存单＋同业存放 基础货币是商业银行创造存款货币的源头，其增减变化直接决定着商业银行准备金的增减，从而决定商业银行创造存款货币的数量，进而影响整个货币供应量。基础货币直接表现为中央银行的负债，其数额在中央银行的负债总额中占绝大比重。 基础货币的构成比较复杂，但都是由中央银行的资产业务所创造的，可以由中央银行直接控制。中央银行提供的基础货币是通过其资产业务流通出去的，一般有以下三条途径： （1）对商业银行办理再贴现或发放再贷款，变动对金融机构的债权。 （2）中央银行收购外汇、黄金，变动储备资产。 （3）在公开市场买卖政府债券，变动对政府的债权。 基础货币的增减变化，通常取决于以下三个方面的因素： 1．中央银行对国外部门的债权债务关系的变化 2．中央银行对政府的债权债务关系的变化 3．中央银行对商业银行等金融机构的债权债务关系的变化 （二）货币乘数 货币乘数是指货币供给量与基础货币之间的比例关系，表示货币供给量相对于基础货币的伸缩倍数，即中央银行增加或减少一个单位的基础货币，使货币供给量相应增加或减少的数额。若用Ms表示货币供给，用B代表基础货币，用m代表货币供给与基础货币之间的倍数关系，亦即货币乘数，则有如下基本公式： Ms ＝ B×m 2．超额存款准备率 商业银行所持有的超过法定存款准备金的准备金称为超额存款准备金，超额存款准备金与存款总额之比，称为超额存款准备率。商业银行持有超额存款准备多少，主要考虑其持有成本与收益的对比。 （二）货币均衡的标志及实现条件 货币均衡与否，仅从货币供应量上无法进行正确的判断。由于货币均衡表现为经济均衡，经济的均衡状态往